▍重点关注：2月25日上证综指上涨5.60%，报2961.28点，创业板指上涨5.50%。1）风险偏好回升，受中美贸易摩擦缓和及美联储鸽派表态提振，上周美股继续反弹、VIX指数单周回调约9.39%，昨日A股再次大涨，随着宏观转暖及流动性改善，预计市场风险偏好或将持续回升；2）美元指数趋弱，上周公布的美国18年12月耐用品订单、19年1月成屋销售数据及2月制造业PMI指数总体表现不佳，美国2月Markit制造业初值创17个月最低水平，预计美指走弱趋势不变，以美元计价金属价格有望得到提振；3）下游需求拉动，根据国家统计局1月公布数据，18年1-12月全国固定资产投资同比增长5.9%，增速企稳，叠加3月开工下游需求的回升，需求预期或将持续改善，基本金属价格有望获得支撑；4）铜库存处低位，上周全球四地铜库存合计约92.38万吨，较上周减少1.67万吨，较去年同期减少36.2万吨，其中LME减少0.94万吨，SHFE增加1.07万吨，保税区减少1.1万吨，COMEX减少0.7万吨，库存的回落有望支撑金属价格。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点关注公司：五矿资源（H）、洛阳钼业、紫金矿业、云铝股份、锡业股份。