商品市场：上周LME  基本金属价格多数上涨，铜上涨4.06%，收于6477.00  美元/吨，锡上涨2.11%，锌上涨1.80%，镍上涨4.63%，铝上涨3.18%，铅下跌0.67%。伦敦贵金属价格：黄金价格上涨0.54%，为1327.89  美元/盎司，铂上涨4.38%，钯上涨4.50%，白银上涨0.78%。
        ▍市场展望：上周美联储持续释放鸽派信号，中美贸易磋商积极开展，美元指数单周下跌0.5%，随着宏观预期持续改善及流动性释放，我们预计风险偏好将继续回升，有色金属板块反弹有望延续。1）本周宏观数据面，主要关注：美国12月新屋开工数据、2  月谘商会及密歇根大学消费者信心指数、12  月商品贸易帐、12  月耐用品订单、2  月Markit  制造业PMI、四季度实际GDP  数据，中国2  月官方制造业PMI  数据，法国2  月CPI  数据，德国、英国2  月制造业PMI  数据。假设全球经济需求端数据总体向好，通胀水平温和上升，铜铝等基本金属价格有望得到支撑；2）上周全球四地铜库存合计约92.38  万吨，较前周减少1.67  万吨，较去年同期减少36.2  万吨，其中LME  减少0.94  万吨，SHFE  增加1.07  万吨，保税区减少1.1  万吨，COMEX  减少0.7  万吨，库存的回落有望支撑金属价格；3）根据证券日报2  月23  日报道，1  月全国发行地方政府债券4,180  亿元，截止2  月22  日，今年地方债发行规模已达6,156  亿元，随着地方政府债发行节奏的提速及发行规模的加大，地方基建投资增速有望持续回升，基本金属需求有望得到持续拉动，金属价格或将得到有力支撑，关注有色金属板块走势。
        ▍投资逻辑：风险偏好回升叠加美指趋弱，关注有色板块反弹。1）风险偏好回升，受中美贸易摩擦缓和及美联储鸽派表态提振，上周美股继续反弹，VIX  指数上周单周回调约9.39%，2  月以来已下跌18.47%，A  股指数也持续反弹，随着宏观的转暖及流动性改善，预计市场风险偏好或将持续回升；2）美元指数趋弱，上周公布的美国18  年12  月耐用品订单、19  年1  月成屋销售数据及2  月制造业PMI  指数总体表现不佳，美国2  月Markit  制造业初值创17  个月最低水平，美指单周下跌约0.5%，预计美指走弱趋势不变，以美元计价金属价格有望得到提振；3）下游需求拉动，根据国家统计局1  月公布数据，18  年1-12  月全国固定资产投资同比增长5.9%，增速企稳，预计基建补短板有望加速落地，叠加3  月开工下游需求的回升，基本金属需求预期或将持续改善，基本金属价格有望获得支撑。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，风险偏好回升叠加美指趋弱，重点推荐公司：五矿资源（H）、紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份。