我们认为  19  年公用事业板块最大的机会在火电，核心逻辑是煤价下行带来火电盈利的修复，我们维持之前的判断，预计  19  年煤价中枢为  580-600  元/吨。短期来看，2  月  23  日发生的内蒙古银漫矿业交通事故以及年初的神木矿难事故引发的安全大检查将使煤价供给端承压，叠加春季开工煤炭需求回升，预计短期煤价上涨，叠加市场风险偏好提升，火电股价近期或有调整，这将成为火电布局的好机会，推荐全国性及地方性火电龙头：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）以及皖能电力，受益标的建投能源、内蒙华电。2）利率下行对水电双重利好，受外资青睐水电迎来价值重估。19  年市场利率呈下行趋势，双重利好水电：财务费用下降盈利能力增强+高分红标的类债属性凸显，此外外资不断进入  A  股市场有望提升水电估值。推荐川投能源、国投电力，受益标的长江电力、华能水电。  
        上周市场回顾：本周燃气、新能源发电、火电、水电、板块分别上涨6.05%、2.26%、2.18%、1.04%，相对沪深  300  涨幅  0.62%、-3.17%、-3.26%、-4.39%。各版块涨幅第一的公司分别为大众公用(17.67%)、银星能源（14.24%）、穗恒运  A（51.32%）、岷江水电（61.09%）。
        煤炭数据更新：（1）供需：日耗环比上升，库存环比下降。六大发电集团日均耗煤量环比上升，从  2  月  15  日的  45.58  万吨/天上升至  2  月22  日的  61.56  万吨/天，周环比上升  35.06%，与去年同期相比上升40.61%；六大发电集团煤炭库存可用天数本期下降，从  2  月  15  日的38.00  天下降至  2  月  22  日的  27.95  天，周环比下降  26.46%，与去年同期相比上升  22.43%；秦皇岛港煤炭库存本期上升，从  2  月  15  日的519.00  万吨上升至  2  月  22  日的  541.00  万吨，周环比上升  4.42%，与去年同期相比下降  8.77%。（2）煤价：动力煤价小幅下降。本周动力煤价格环比略有下降，秦皇岛动力末煤  5500K  较上周下降  1  元/吨；CCI  动力煤价格指数较上周下降  1  元/吨。
        行业动态：四部委两网联合发文：港口企业等优先参与增量配电业务改革试点，鼓励港口企业等参与市场化购电。要落实将因岸电电能替代产生的合理岸电配套电网建设改造投资纳入配电网企业有效资产，将合理运营成本纳入输配电准许成本。