核电建设或迎来复苏。2016  年以来，经过三年的“沉寂”之后，核电行业结束“零核准”的困局。
        核电具有高效、清洁、安全等特点，相对传统火电以及风电、光伏等新能源均具有其比较优势，中长期看，发展核电是优化能源结构、保障能源安全、满足经济社会发展对能源需求的现实选择。
        储备项目丰富。截止2018  年11  月，国内核电待核准的项目共43  台机组，装机50.90GW，处于规划中的项目92  台机组，对应装机109.40GW，更远期规划项目，共76  台机组。我们认为整体而言，目前核电项目储备充足，未来具备持续建设的项目基础。
        三代核电技术日臻成熟。AP1000  等三代核电机组在2018  年陆续实现并网，华龙一号国内首台建设亦顺利推进，我们预计有望在2020  年实现并网。三代核电技术日臻成熟，我们认为本轮核电核准并非“昙花一现”，未来核电审批、建设有望进入常态化阶段。
        单台三代核电机组总投资在150-200  亿元。根据历史经验，三代核电单台核电机组造价在15-20  元/W，一台1000MW  的核电机组，总投资在150-200  亿元。
        设备方面，设备投资占总投资比重在40%左右，核岛+常规岛主设备成本占设备成本一半左右，即在30-40  亿元左右。
        工程方面，三代核电项目，2  台机组的核岛土建、安装工程合同额分别在20  亿元、10-15  亿元左右。
        投资建议：核电产业链有望充分受益。
        工程类公司主要参与核电站核岛、常规导岛的土建、设备安装工程，有望快速受益核电项目开工建设，建议关注核电核岛土建和设备安装领域占据绝对主导地位的中国核建。
        设备类公司直接或间接为核电业主提供主设备及配套设备、部件等。目前华龙一号、CAP1400  等设备国产化率都已经达到较高水平，若核电审批、建设能够实现常态化，国产设备供应商有望持续受益，建议关注东方电气、应流股份等。
        运营类公司中长期受益于核电投运装机量提升，建议关注中国核电。
        风险提示。核电审批进度低于预期，核电设备行业竞争加剧导致毛利率下滑等