2018  年钢铁产品销量合计444.69  万吨，同比增13.75%；营业收入172.86  亿元，同比增23.96%；归母净利润29.27  亿元，同比增15.26%；全面摊薄EPS  为2.02  元。
        公司拟现金分红24.65  亿元，股息率达12.79%。2018  年公司加权平均净资产收益率高达58.17%，期末资产负债率仅为29.96%。公司拟每10  股派发现金红利17  元（含税），现金分红24.65  亿元，分红比例高达84.21%，且连续两年在80%以上，按2  月22  日收盘价13.29  元计算股息率达12.79%。
        2018  年吨钢毛利1352  元/吨，同比增126  元/吨；吨钢净利696  元/吨，同比基本持平。2018  年公司螺纹钢、优线、弹簧扁钢、汽车板簧、铁精粉销量分别为273、86、65、20、12  万吨，同比增速分别为19%、32%、-16%、16%、-22%，吨毛利分别为1129、1131、1672、955、374  元/吨，同比变化分别为109、154、443、-489、-43  元/吨。2019  年公司铁、钢、材计划产量分别为356、428、430  万吨，同比分别增2.9%、1.8%、1.1%。
        2018  年Q1-Q4  归母净利润分别为5.6、7.5、10.1、6.1  亿元。18Q4  公司钢铁产品产量合计109.68  万吨，同比增19.66%，环比降3.63%；实现营业收入45.04  亿元，同比增17.97%，环比降0.88%；归母净利润6.12  亿元，同比降38.77%，环比降39.31%；EPS  0.42  元，同比降44.00%，环比降39.31%。
        销售及财务费用保持低位，管理费用大增，主要系确认股权激励费用。18Q4公司钢铁产品销量109.87  万吨，同比增19.38%，环比降3.03%。按销量计算，18Q4  吨材毛利1330  元/吨，同比降284  元/吨，环比降114  元/吨。18Q4毛利14.62  亿元，同比降1.59%，环比降10.66%。18Q4  期间费用中，管理费用大幅增至6.81  亿元，同比增390%，环比增171%。2018  年公司管理费用16.55  亿元，同比增103%，主要系本期发行限制性股票，确认股权激励费用7.69  亿元，剩余待摊销股权激励费用5.98  亿元。
        盈利预测及投资评级。我们预计行业利润回归，公司2019-2021  年EPS  为1.48/1.41/1.43  元，按2  月22日收盘价13.29  元计算PE分别为8.98/9.40/9.29倍。公司在民营体制下，激励机制好，管理精细化，生产经营效率高，盈利能力突出，分红比例高，给予其2019  年8-10  倍PE，合理价值区间11.84-14.80元，对应2019  年PB  2.50-3.13  倍，维持“优于大市”评级。风险提示：地产投资增速大幅下滑，长材需求下降；重卡产销下滑，弹扁及板簧需求下降。