库存端，本周螺纹钢社会库存上涨  126.40  万吨至  954.09  万吨，钢厂库存上涨  9.76万吨至  349.28  万吨，螺纹钢库存总量基本较去年农历同期低  112.55    万吨，但库存累积速度高于去年同期（93.50  万吨）。产量端，本周螺纹钢产量增长  16.87万吨至  308.99  万吨，产量基本与去年同期持平，长流程炼钢产能利用率相对平稳背景下螺纹钢产量增量或主要来自短流程节后复产，电弧炉钢厂开工数据佐证我们的判断，本周全国独立电弧炉钢厂平均开工率增长  16.11%至  22.69%，产能利用率增长  16.28%至  19.62%。
        当前，市场主要关注点在于终端需求启动情况及需求启动前钢材库存累积速度上，其中需求端或对后期钢价走势更为重要。需求方面，我们认为短期钢材需求绝对水平无需担心，但需求释放节奏或有迟滞可能：近期地产开工、施工数据向好及施工延续性都保障了地产用钢需求；基建端，1  月地方债发行超  4000亿元为基建施工提供了资金保障，基建用钢需求值得期待；在复工节奏上，今年农民工返城情况与去年类似，返城高潮发生在元宵节后，下周下游实际需求或将逐渐回暖，但需注意的是下周华南、华东等地雨水天气不利开工，复工节奏存滞后可能。库存累积方面，考虑到短流程钢厂在低利润背景下产量增长空间有限及  3  月份唐山等地限产降趋严将影响区域内钢厂生产，我们判断后期钢材库存累积速度相对可控。
        回溯近期钢铁个股走势，永兴特钢及方大特钢走势强于板块，主要由于两公司年度分红方案吸引力较强，可见市场对高分红个股关注度仍相对较高。下周开始，将有更多钢企公布年度报告及分红预案，考虑到  2018  年钢企整体盈利较好且资本开支较少，或将有更多钢企派出高额分红。钢价春季复苏叠加高分红预期，钢铁板块值得关注，相关标的为：三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）。
        价格：钢材期货价格涨幅较大  
        现螺纹、热卷价格分别为  3790、3809  元/吨,周变动分别为-0.52%、0.37%；螺纹、热卷最新期货价格分别为  3731、3706  元/吨，周变动分别为  3.67%、4.84%。
        利润：钢材利润企稳  
        加权生铁和钢坯成本分别报  2203、2742  元/吨,周涨幅分别为  0.30%、0.24%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为  299、481、146、189、209  元/吨，周变动分别为-24、-16、4、8、10  元/吨。
        风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。