食品需求偏刚性，龙头企业稳健性更强，重点布局乳业龙头伊利，继续推荐海天/中炬，推荐稳健成长的细分龙头绝味/香飘飘等。
        渠道调研周周鲜:  1）茅台：3月配额陆续发放，但3月份计划量较少，市场仍处于供不应求状态，批价小幅回升至1780-1800元。猪年茅台近期发货较少，批价报2600元，环比上周上涨150元。2）五粮液：动销良好，当前库存不高，节后价格略有提升，各地经销商报价在795-810元区间。3）国窖：继续全线停货，各地经销商反馈动销差异较大，节后报价平均看在690-715元区间。
        白酒板块最新思考：迎接年报验证期，价值重于趋势。1）白酒节后动销再跟踪：打消板块负增长悲观预期，旺季动销奠定Q1双位数增长基础。2）板块近期快涨回顾：行业正增长修复悲观预期，外资流入及市场回暖放大涨幅。3）估值修复再思考：买价值重于买趋势，低增速品牌公司值得高估值溢价。4）板块估值修复走势预判：迎接年报及春糖调研验证期，估值修复仍有空间。
        重点公司跟踪：  1）贵州茅台：春季营销工作会议明确执行方向，集团停止定制业务利好品牌价值。公司发布公告，要求全面停止包括茅台酒在内的各子公司定制、贴牌和未经审批产品所涉业务，我们认为，集团层面停止定制贴牌业务利于避免品牌力透支，保障茅台强大品牌力核心价值。2）五粮液：营销改革会议召开，组织架构扁平化方案落地。公司本周召开营销改革会议，将大片区中心制转变为营销战区制，推进组织架构扁平化。我们认为，此举是改革重要一环，期待进一步推动经销商及终端服务能力强化，激发渠道动力，以及价格体系理顺，为新包装产品上市奠定基础。3）舍得酒业：18年稳健收官，19年砥砺前行。公司18年业绩增长符合预告中枢，渠道调研反馈公司春节发货情况良好，预计19Q1有望迎接高增长开门红。期待公司19年继续加大核心经销商培育，增强终端维护及管控，逐步消化渠道较高库存，实现更高质量的稳健发展。4）酒鬼酒：内参销售公司提价，目标积极挺价坚定。内参酒营销公司本周下发调价通知，自3月15日起将上调内参酒战略价（结算价）20元/瓶，目标积极坚定挺价，期待在中粮酒业重视下，成效不断显现。5）汤臣倍健：发布股权激励计划，方案给出增长指引。公司发布股权激励计划，本次授予行权价格折价率较低，显示公司对企业价值稳健增长信心；激励对象涵盖公司高管及大区经理一级，绑定核心业务团队。期待公司股权激励后各方积极性持续发挥，实现高质量增长，暂维持”审慎推荐-A“评级。
        最新观点：1）龙头公司率先修复，板块估值修复仍有空间。从春节后跟踪情况看，白酒行业降速而非失速，食品行业需求稳定，乳业调味品保持高景气，消费疲软对具有刚性特征的食品饮料行业影响有限，好于市场前期悲观预期，以茅台、海天、伊利为代表的龙头公司率先估值修复，看五粮液、古井、口子、今世缘等公司估值水平，板块估值修复仍有空间。2）3月份报表验证期，继续推荐白酒估值修复及食品高景气。3月份进入报表验证期，关注业绩超预期及估值尚未修复到位品种，重点推荐茅台、古井、口子、今世缘、老窖、洋河、汾酒，以及超跌品种五粮液。食品需求偏刚性，本周草根调研调味品乳业1月份发货情况均符合或略超预期，龙头企业稳健性更强，全年收入端维持稳健成长，关注成本端及费用端边际变化，重点布局乳业龙头伊利，继续推荐海天/中炬，推荐稳健成长的细分龙头绝味/香飘飘等。
        风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升。