◆海外装机持续旺盛，高效组件海外市场接受度提升
        展望2019  年，美国市场光伏投资税减免ITC  以及日本市场固定上网电价FIT  下调有望推动当地市场抢装；欧洲市场由于最低限价MIP  取消，新增装机有望实现高速增长；由于2018  年下半年的光伏产业链价格大幅下降降低光伏系统成本，南美、非洲等新兴市场有望实现大幅增长：我们预计2019年全球新增装机有望达到110~120GW。2018  年三季度以来，组件出口规模持续增长，2018  年12  月单月组件出口规模突破4GW。  PV  Infolink  出口报告显示，2018  年1-11  月，我国特殊组件（搭配特殊组件技术，主要为单晶组件）出口规模与国家均大幅增长：由1  月76MW大幅增长至11  月400MW；出口国家年初以澳大利亚、巴西为主，至年底增多至澳大利亚、日本、西班牙、阿联酋、巴西等多个国家。
        ◆龙头赛道优势明显，稳步扩产进一步保障竞争优势
        至2018年末，公司硅片、组件产能分别达到28GW、10GW，根据公司后续扩产计划，2019  年至2020  年，公司硅片产能将分别达到36GW、45GW。2018  年四季度以来受“领跑者”建设以及海外市场需求拉动，高效单晶产品需求旺盛，高效PERC  电池与普通单晶电池保持0.1  元/瓦以上价差，与普通多晶电池保持0,2  元/瓦以上价差。根据公司已发布2018  年业绩预告，公司单四季度实现归母净利润9.7~10.7  亿元，环比增长超过150%。公司作为单晶硅片龙头，同时积极扩张高效PERC  电池片以及组件产能，也将充分受益市场旺盛的高效单晶产品需求。
        ◆估值与评级
        考虑国内光伏补贴政策尚未落地、海外市场装机存在季节性波动，我们暂不调整公司盈利预测，维持公司2018-2020  年EPS  分别为0.95、1.15、1.71  元，当前股价对应PE  分别为28/23/16  倍，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：海外新增装机不及预期，公司新增产能释放不及预期。