投资要点：
        维持“增持”评级。上调  2018-2020  年  EPS  至  0.98（+0.15）/1.52（+0.27）/2.22（+0.57），上调原因为行业景气上行，出货量及盈利中枢提升，考虑光伏行业整体估值上行，给予  2019  年  20  倍  PE  较为合理，上调目标价至30  元（由  25  元上调）。隆基股份公布  2018  年业绩预告，实现归母净利润  26.61-27.61  亿元，同比减少  9.04-9.04  亿元，同比减少  25.36%-22.55%；扣非净利润  24.44  亿元-25.44  亿元，同比减少  10.21-9.21  亿元，同比减少  29.47%-26.58%。
        业绩超出我们的预期。18  年  Q4  单季度净利润约  10  亿元，扣非净利润  9亿元。净利润与扣非净利润之间的差值主要来自政府补助。我们预计  Q4硅片出货量超过  10  亿片，毛利率  14%，贡献净利润约  0.7  亿元；组件出货量超过  2.5GW，毛利率应在  26%，贡献净利润约  6  亿元；电站转让约160MW，连同发电端贡献利润  3.7  亿元以上，还有部分资产减值，预计在  2  亿元左右。
        2019  年受益单晶硅片紧缺、组件双面化趋势。单晶硅片环节呈现隆基中环双寡头格局，2019  年仅有隆基股份继续扩产  8GW、中环股份技改可增加  5-6GW  产能，而单晶硅片下游的单晶  PERC  电池将增加  30GW  左右的产能，因此会出现约  17GW  的供给缺口，单晶硅片  2019  年将紧缺，毛利率有望上行至  25%。同时随着双面组件的溢价显现，有望给组件企业带来超额收益，2019  年隆基具备  10GW  双面组件的交付能力，将显著受益。
        风险提示。2019  年国内政策尚不明朗。