对贴现行来说，银票风险权重为  20%，视为银行同业资产。一方面，票据融资属于贷款科目，在实体经济走弱，银行合意需求不足时，增加票据贴现有助于银行为维持其贷款额度总量；另一方面，票据融资属于对公信贷中低风险资产，符合经济走弱时银行体系风险偏好下行的特征。
        3、票据类融资与信用扩张：从历史经验来看，票据类融资，尤其是表内票据贴现，对后续贷款具有一定领先性。背后原因在于票据类融资相对一般贷款更加标准化、短期化，与银行间市场利率关联度较高，所以能更早的受益于宽货币的影响。一定程度上，票据融资高增长是货币政策宽松和合意实体信用需求不足情况下，信用供需结构矛盾的表征。至于历史经验上后续信用扩张，是主要源自票据类融资向其他信用路径的传导，还是源自高信用消耗部门（主要是地产和国企部门）需求重启，尚难有定论。如果是后者，这意味着票据类融资向最终信用扩张传导的顺畅度和持续性仍有待观察。
        4、票据类融资高增的风险：
        1）金融风险主要源自规模而非价格或套利，低货币增长的环境下谈空转与风险可能为时尚早。银行贴票后购买结构性存款或者理财行为，是银行牺牲利差改善流动性指标，这一诉求和套利空间都会随着套利规模增加消失。这一现象会牺牲银行利润，本身是监管成本的一部分，但只要规模没有加速增长，风险程度应该可控。
        2）票据融资类的风险源头在于开票企业的信用风险，最终落脚点在于汇票到期后，如果开票企业留存存款不足，会导致银行产生垫款风险，属于银行常规经营风险，取决于银行个体风控能力和风险偏好，不能一概而论。
        3）值得关注的风险是，如果脱离实际贸易的票据融资过高，宏观债务将快于名义  GDP  增加，导致宏观杠杆率提升。背后实质是货币宽松环境带来的低利率，在实体需求不畅的情况下，未能通过降低实体财务成本提升实体投资需求，反而可能会通过催生资本利得效应，导致其对实体信用供给的挤压，同时增加金融系统脆弱性。但是货币传导机制和信用供需匹配问题，而非票据问题。
        风险提示:1、年初社融反弹可能有抢跑效应，持续性有待观察。2、近期债市风险仍在暴露，需关注其传染性。3、短期融资占比提升导致滚动融资需求增加。4、票据类融资和结构性存款监管进一步趋严。5、流动性考核指标被重新审视。