细分领域，电动和重卡双双超预期，新能源1  月销量9.6  万辆，同比+138%，重卡1  月销售9.6  万辆，环比+16%，同比-12%。
        ▍事项：2019  年2  月18  日，中国汽车工业协会发布2019  年1  月份汽车产销数据。对此我们点评如下：
        ▍汽车总量：1  月销量236.7  万辆，同比-15.8%，符合预期。根据中汽协数据，2019  年1  月，我国汽车生产236.5  万辆，环比-4.7%，同比-12.1%；销售236.7万辆，环比-11.1%，同比-15.8%，销量同比连续7  个月出现负增长，其中连续5个月销量双位数下滑。2018  下半年以来行业销售有压力，目前整车厂相继进入主动去库存阶段，考虑剔除2017  年底购置税退坡对同比基数的影响，预计2018年12  月-2019  年2  月合计批发、零售销量同比约-15%、-10%。预计2019  年汽车总销量增速维持小幅下降3%-4%，到2019  年四季度开始景气有望回暖。
        ▍新能源汽车：1  月销量9.6  万辆，同比+138%，超出市场预期。新能源汽车方面，1  月份产销量分别为9.1  万辆和9.6  万辆，同比增速分别为+113%和+138%，在补贴退出带来的一定抢装效应下迎来开门红，超越市场预期。其中，1  月新能源乘用车销量8.5  万辆，同比增长138%，是主要的增长来源；纯电动乘用车产销分别完成5.9  万辆和6.5  万辆，比上年同期分别增长154%和189%，抢装效应明显；插电式混合动力乘用车产销分别完成2.2  万辆和2.0  万辆，比上年同期分别增长54.8%和52.5%。2019  年新能源汽车补贴预计继续退坡，行业竞争将有望更加聚焦好产品，更长续航、电池能量密度更高的宋MAX  EV（比亚迪）、GSe（吉利）、AION.S（广汽传祺）预计将陆续上市，具备竞争力的产品加速投放，有望进一步推动行业的发展。
        ▍乘用车：1  月批发销量同比-17.7%，行业依然处于去库存周期。乘用车方面，1月生产199.5  万辆，环比-2.9%，同比-14.4%；销售202.1  万辆，环比-9.5%，同比-17.7%。2019  年2  月受春节后销售淡季影响时间长，预计销量同比增速仍维持两位数下滑。从分车型看，1  月轿车、SUV、MPV  和交叉型乘用车销量同比增速分别为-14.9%、-27.4%、-18.9%、-26.0%。现阶段SUV  的渗透率达到40%以上，而其增速已连续4  个月低于轿车，叠加2018  年下半年以来大众等合资车企重磅布局SUV  车型，终端竞争会异常激烈，长尾自主车企持续存在风险。终端折扣方面，行业总体库存系数下降，结构上看日系品牌由于库存低位折扣幅度最小。
        ▍商用车：国III  淘汰叠加基建预期，全年销量预计90-100  万辆。商用车方面，1  月销售34.6  万辆，环比-19.2%，同比-2.2%。分类型看，客车1  月销量3.3  万辆，同比-6.7%；货车销量为31.3  万辆，同比-1.7%，重卡增速低于轻微卡。根据第一商用车网报道，1月重卡销售9.6  万辆，环比2018  年12  月增长16%，同比上年同期的10.96  万辆下滑了12%，但仍是仅次于2018  年1  月的史上1  月销量第二高点，迎来开门红。春节后是重卡传统的销售旺季，我们预计2  月和3  月重卡销量仍有望维持较高水平。国VI  提前实施和国III  加速淘汰有望成为2019  年重卡行业销量的潜在超预期因素。
        ▍风险因素：行业销量不达预期；终端价格竞争加剧；政策落实不达预期；新能源汽车推广不及预期。
        ▍投资建议：传统乘用车仍处于去库存周期，但汽车电动化、智能化、网联化加速到来，预计国内新能源汽车未来将持续高景气，维持行业“强于大市”评级。重点推荐在全球对比视角下的优质中国企业，尤其在新能源汽车及其配套体系中具有领先优势和布局的：比亚迪（A+H）、潍柴动力（A+H）、上汽集团、宁德时代、银轮股份、华域汽车、保隆科技等。