服装板块龙头尚未诞生，在消费走弱的市场环境下预计行业复苏时反弹相对也将较晚。
        ▍本周（2019.02.11-2019.02.17）纺织服装跑赢沪深300（+4.25%  VS  +2.81%），在中信29  个行业分类中居第18  位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为+4.02%、+4.48%。
        ▍海外龙头2018  年业绩跟踪：运动延续稳健表现，奢侈品品牌表现各异。AmerSports  新战略初见成效，2018  年销售&净利润持续增长。2018  年公司收入（持续经营收入）/EBIT（剔除IAC，以下除特殊标注外EBIT  均为剔除IAC  值）同增4.02%（有机增长，按当地货币计增长约7%）/7.84%。未来并入安踏后，有望不断提升产品本土化/供应链协同/零售能力。其他运动品牌中NIKE、PUMA  &SKECHERS  持续向好，UA&  ASICS  仍在调整。奢侈品/轻奢品牌表现分化，但中国市场贡献最强增长动力。
        ▍最新服装销售数据跟踪：春节前后两重天，预计一季度压力仍在。根据节后对重点公司的情况跟踪，2019  年1  月份重点品牌公司终端销售普遍向好，但背后原因更多是春节前销售旺盛的带来的节假日因素。我们认为虽然1  月销售较为亮眼，但综合来看预计2019Q1  消费整体仍然面临一定压力。①2018Q1  服装消费高增带来较高的基数压力，②2  月至今服装消费并不十分乐观。服装板块龙头尚未诞生，在各消费子板块中处较弱位置，在消费走弱时跌幅较大、行业复苏时反弹较晚。
        ▍风险因素：宏观经济增速放缓风险；产能扩张不及预期、棉价波动等；海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力
        ▍投资策略。寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头，在合理估值或错杀过程中配置并持有，重点推荐安踏体育，关注太平鸟、江南布衣、歌力思、李宁、安正时尚。寻找抗经济周期的细分领域和公司，重点推荐申洲国际、开润股份。