19年2  月14-15  日，中美经贸高级别磋商在北京举行，相较1  月末在华盛顿举行的磋商，此次会议在重要问题上取得新的进展，双方经贸团队将在3  月1  日期限前再次会谈。
        19  年1  月纺织品服装出口额同比、环比双高增。2019  年1  月纺织品服装出口250.63  亿美元，同比增8.5%，增速系2015  年以来同月最高值。其中，纺织品19  年1  月出口114.12  亿美元，同比增14.3%，服装出口136.51  亿元，同比增4.0%，二者增速均系2015  年以来同月最高值。环比来看，纺织品19  年1  月环比增15.5%，系18  年5  月至今环比增速最高值，服装环比增3.1%，较18  年环比增速小幅降0.8pct。纺织品增速延续了增长好于服装的趋势，我们认为因为纺织业偏中游，需要基础设施、配套产业配合，中国仍然具备产业优势；相比，成衣制造重人工，低人工成本国家与中国形成竞争，在现有国际贸易环境下，我国中游制造受益更明显。
        纺织出口改善+订单延迟为主要推动因素。考虑农历年影响，通常将1、2  月份数据加总判断。2019  年春节靠前，1  月数据优异会被认为是春节错月的影响。但我们观察2015  年以来的数据，有3  年（2014、2016、2017）的春节同样在2  月初左右，而2019  年1  月的出口增速仍然好于2016、2017  年，仅次于2014年，其中纺织品1  月增速仅次于2014  年同期0.4pct。我们判断，从宏观环境来看，纺织出口已经走出低谷；我们从近期产业实情判断，由于中美贸易磋商时间延长，部分2018Q4  订单或延迟至2019Q1  落实。
        中美贸易磋商或延长60  日，乐观看待19Q1  出口数据。2014、2016、2017  年Q1  出口数据均呈现2  月累计增速显著低于1  月，3  月再次回升的情况。我们判断主要系春节靠前，纺企正式全面开工在2  月中旬，导致2  月增速减缓。因而我们预计19  年2  月出口累计增速大概率明显低于1  月，但又考虑到1  月增速为近4  年同期最高值，2  月累计增速或仍将优于16、17  同期。同时，彭博社新闻近日报道美国总统特朗普考虑将加征关税期限（原3  月初）延长60  天，我们预计中美双方商谈较为顺利，并认为19Q1  出口增速总体将保持稳定。
        中美贸易加征关税事件梳理。美国总统特朗普自2018  年3  月正式签署对华贸易备忘录，称对从中国进口的600  亿美元商品加征关税。其后主要事件包括：4月3  日USTR  发布据301  调查结果公布拟加征关税的中国商品清单，其中包括编号8446、8447  开头的织物、织袜等行业相关产品；6  月15  日USTR  公布将对从中国进口的1102  种商品、约500  亿美元商品加征25%关税，清单较4  月移除了844  编号开头的机织织物产品；7  月6  日，美国对价值340  亿美元的中国进口商品开始加征25%关税，同日USTR  发布豁免征收惩罚性关税办法；9月18  日，美方宣布自9  月24  日起对2000  亿美元中国输美产品加征10%关税，且将在2019  年1  月1  日起上升至25%，并称如果中国针对美国农民和其他行业采取报复措施，将会对另2670  亿美元中国产品加征关税。2018  年12  月2日，中美双方协议19  年1  月1  日不再强制征收新关税，但若不能在90  天内达成协议，10%关税将被提高至25%。2019  年1  月，中美经贸团队举行2  轮高级别磋商，双方就贸易平衡、技术转让等核心议题进行协谈，且取得一定进展，19  年2  月14-15  日，中美经贸高级别磋商在北京再次举行。
        中长期关注积极布局东南亚产业链的优质制造企业。部分优质纺织企业于2006年已开始在越南等东南亚国家进行产业链布局，我们认为中美贸易摩擦所带来的外贸环境不确定性加速了其在东南亚