商品市场：上周LME  基本金属价格多数下跌，铜上涨0.36%，收于6224.00  美元/吨，锡上涨0.26%，锌下跌1.30%，镍下跌1.27%，铅下跌0.60%，铝下跌1.20%。伦敦贵金属价格：黄金价格上涨0.53%，为1320.93  美元/盎司，铂上涨0.83%，钯上涨2.18%，白银下跌0.43%。
        ▍市场展望：上周周初美国1  月非农及制造业数据亮眼提振美元，周末受美国12月零售销售数据大幅收缩打压而回落至97  以下，铜价上涨，贵金属价格多数上涨，预计美指趋弱有望提振金属价格，建议关注铜、贵金属板块走势。1）本周宏观数据面，主要关注日本12  月核心机械订单、2  月制造业PMI  数据，德国2月ZEW  经济景气指数、1  月CPI、2  月制造业PMI  数据、2  月IFO  商业景气指数，法国1  月CPI、2  月制造业PMI  数据，美国12  月耐用品订单、2  月Markit制造业PMI、1  月成屋销售数据，假设全球经济需求端数据总体向好，通胀水平温和上升，铜等基本金属价格有望得到支撑；2）根据国家外汇管理局2  月11日公布数据显示，截至2019  年1  月末，我国黄金储备为5994  万盎司（1864.34吨），较2018  年12  月末上升38  万盎司（11.82  吨），升幅为0.6%，继2018年12  月增长32  万盎司之后，黄金储备已实现两连升，央行不断增持黄金以平衡货币储备结构以防止过度依赖美元，同时提高应对各种危机的能力，预计央行或将继续增持黄金，金价有望得到支撑；3）根据世界黄金协会1  月31  日公布数据显示，2018  年全球央行官方黄金储备增长了651.5  吨，同比增长74%，是有记录以来的第二高，净买入量达到了1971  年美元与黄金的固定兑换体系脱钩后的新高，预计黄金的资产配置需求或将持续提升，金价有望趋势上行。
        ▍投资逻辑：美指趋弱支撑金价，关注贵金属、铜板块走势。1）美指趋弱，上周公布的美国12  月零售销售数据降幅创近九年最大，说明2018  年末美国经济大幅放缓，进一步削弱美联储加息预期；随着中美贸易谈判向好的方向不断发展，美元的避险属性持续削弱，投资者转而买入欧元和亚洲货币，叠加美国达成一项支出协议避免政府关门，美指走弱，美元计价金属价格有望得到提振；2）滞胀担忧，19  年美国经济运行趋弱是大概率事件，通胀水平惯性上升，贸易摩擦或将进一步推高全球通胀水平，滞胀担忧或将提升，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐；3）估值合理，经过近期调整目前贵金属、铜板块估值处在合理区间，关注板块配置价值。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。美指趋弱支撑金价，重点推荐贵金属板块公司：山东黄金、紫金矿业、银泰资源、贵研铂业、湖南黄金、招金矿业（H）；建议关注铜板块公司：五矿资源（H）。