唯一可以关注的就是期货市场的表现，而期货市场最典型的特征就是博弈库存。节后库存数据季节性回升，绝对量依然可控，但是不安的是日均库存增加量较往年有所提升，因此期货钢价冲高回落。周五收盘之后信贷数据出炉，整体超出市场预期，在稳内需的经济主旨下，2017  年11  月信用拐点已经出现，本月的金融数据是对之前判断的确认。今年我们依然延续之前年度策略《进退之间》的观点，由于利率偏低，今年的房地产销售仍然会远远偏离中长期销售中枢水平，销售面积个位数负增长，但依然是天量状态，投资端较销售端表现更好，可以维持5%以上增长，同时基建也会同时发力，整体需求端将超出市场预期水平。钢铁行业面临的问题是，供给侧随着环保等限制性政策的松动，之前供给侧受益的品种盈利面临压力，而供给侧之前受损的品种变成受益，因此近期铁矿石价格始终强于钢价表现，这一点不仅是巴西矿难的问题，也是钢铁供给端松动所带来的。从中期的角度去看，由于本轮周期并未进入资本开支周期，更多来自于现有产能释放，因此产能释放幅度可控，钢铁行业盈利中枢下移，但并不会回到2015  年之前水平，盈利中枢稳定后估值存在抬升的可能性，同时利率偏低，有利于抬升整体权益类资产估值水平，对钢铁板块资产构成利好，可以关注的标的如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST  金岭等；
        国内钢价：本周钢价冲高回落。受假期外盘矿价大涨影响，周初期现价格双双拉涨，市场情绪有所好转，但本周为节后第一周，市场成交清淡，下半周钢价开始回调。节后供给端依然处于高位，唐山高炉产能利用率较节前上升0.5  个百分点至69.39%，节后首周五大品种产量也同比增加47  万吨，而终端需求尚未启动，使得社会库存加速累积，首周库存增量与绝对值水平均已赶超去年同期。在终端需求复苏之前，钢价上涨缺乏动力，后期需继续观察库存累积速度；
        库存情况：本周上海市场螺纹钢库存36.12  万吨，较上周上升2.49  万吨，热轧库存29.32  万吨，周环比上升1.25  万吨。从全国范围看，Mysteel  统计社会库存总量1618.17  万吨，环比节前上升501.77  万吨。虽然本周产量环比节前小幅下降13.42  万吨，但与2016、2017  年的同期降幅接近50  万吨相比，现阶段钢厂生产依然强劲。在需求尚未恢复之前，高供给导致社库累积幅度创历史新高，当前库存水平已略超过去年同期。库存增幅过快将对钢价上涨形成一定压力，但若三月需求复苏力度较强，旺季价格行情仍值得期待；
        国际钢价：本周国际钢价涨跌互现。美国地区钢价企稳，截止2  月9  日止当周，美国国内粗钢产量189.7  万净吨，产能利用率81.5%，在终端需求复苏前，钢价以稳为主；欧洲市场钢价涨跌互现，中长期来看区域内制造业景气回落，而当前下游尚未完全复苏，短期贸易商观望情绪浓厚，若后期经济有所回暖，钢价或可重新上涨；
        原材料：本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格800  元/吨，周环比上升35  元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格638  元/吨，较上周上升7  元/吨。普氏指数（62%）87.35  美元/吨，环比节前上升0.35  美元/吨。本周日均疏港量较节前下降46.78  万吨，全国高炉产能利用率较节前下滑0.31  个百分点至75.37%，基本持平，铁矿石采购需求放缓。受巴西矿难事件发酵影响，本周国产矿价格也大幅上涨，但成交相对较弱。当前钢厂进口铁矿石库存天数较节前下降4  天至29  天，仍处于较高水平，钢厂补库意愿并不强烈，但考虑到矿难事件短期难以解决，预计后期矿价维持高位；  
        行业盈利：本周吨钢盈利较为稳定，根据我们模拟的钢材数据，周内矿价走高使得成本端继续提升，但钢价上升幅度更大，行业吨钢成本压力基本转嫁，其中热轧卷板（3mm）毛利下降11元/吨，毛利率下降至8.92%；冷轧板(1.0mm)  毛利上升6元/吨，毛利率上升至-1.53%；螺纹钢(20mm)毛利上升4元/吨，毛利率上升至14.69%；中厚板(20mm)毛利上升8元/吨，毛利率上升至6.76%；  
        风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；环保限产不及预期。