我们在上份公司报告中预测公司2018  年净利润将同比下滑16.4%。由于该公告并未透露具体数字，我们尚不确定实际业绩将会比我们的预测更好还是更差。
        根据公告，公司2018  年税后净利润下滑的主要原因为：1）由于补单减少、重新安排物流交付时间表以及2018  年下半年推出的品牌重塑计划，导致2018  年公司订单整体减少；2）人民币兑美元持续贬值导致汇兑损失；3）由于广告及宣传费用增加，公司的电商业务在2018  年录得大幅亏损。
        公司的业务目前正在承受压力。361°童装品牌成为了公司目前唯一的增长引擎，而其他业务板块（包括核心品牌、One  Way  品牌和国际业务）则在目前较弱的市场环境当中变得更加没有竞争力并难以保持稳定增长。公司童装品牌的同店销售增长维持强劲，然而主品牌的同店销售增长在2018  年下半年严重恶化。公司在2018  年下半年没有收到补单表明分销商对市场信心不足，这可能导致2019  年更加保守的订货会订单，甚至可能影响公司的应收账款回款。我们维持公司“中性”的投资评级以及2.03港元的目标价，分别相当于9.7  倍、9.0  倍和8.5  倍2018  年、2019  年和2020  年市盈率。