需求与库存端：截至2  月1  日，独立焦化厂，终端及港口库存全部下行；受节后工地开工及需求预期修复影响，高炉产能利用率或维持高位，焦炭需求存在支撑。价格端：截至2  月1  日，焦炭价格环比持平。综上：澳产焦煤进口受限或将影响焦炭供给，叠加库存下行及节后下游需求预期修复，焦炭价格存在上行空间。但由于矿难导致铁矿石价格大幅上行，受成本影响，钢企或将打压焦炭涨价，焦炭价格或将偏强震荡。
        焦煤：供给受限vs  终端高库存，焦煤价格有望偏强震荡。供给端：受安监因素以及澳洲进口焦煤受限影响，焦煤边际供给或将收紧。需求与库存端：目前终端及港口焦煤库存均出现上行。
        但受到安监及澳煤进口限制预期带来影响，终端存在补库预期，叠加，节后下游需求或将回暖，焦煤需求或存在支撑。价格端：焦煤价格与上周持平，由于安监及进口限制影响，焦煤供给存在下行可能，叠加节后下游需求回暖预期，焦煤价格有望偏强震荡；但由于终端及港口库存继续上升，高库存或将导致价格上行空间有限。
        动力煤：高库存叠加日耗存在上行可能，动力煤价格或将维持震荡。供给端：陕西政府发布通知，要求做好春节及“两会”期间保障煤炭生产供应。在“保供”要求下，安监影响有限，叠加目前进口煤限制未收紧，动力煤边际供给量下行或有限。
        需求与库存端：受春节影响，截至2  月3  日六大电耗煤量环比大幅下行38.33%，节后随着复产及消耗旺季日耗仍存在上行可能；至2  月3  日，港口库存下行5.43%，但终端库存上行9.67%，目前库存仍维持相对高位；12  月PMI  数据近年来首次跌破荣枯线，远期动力煤下游需求预期仍偏悲观。价格端：截至2  月1日动力煤价格环比下跌，目前价格处于绿色煤价范围内。由于安监限产以及动力煤低位日耗存在上行可能，动力煤价格存在支撑；由于冬季保供及下游制造业悲观预期仍待扭转，动力煤价格上行存在压力。
        投资建议：近期地方发债超预期叠加社融超预期带来的流动性修复，短期宏观预期存在修复可能，叠加安监以及房地产及基建预期修复，短期板块存在反弹可能，但由于动力煤保供因素，反弹空间较为有限，建议关注业绩较为稳定的中国神华，以及低估值标的兖州煤业；目前行业远期下游悲观预期仍待改善，行业较难出现反转行情，维持远期谨慎观点。
        风险提示：环保限产不及预期，钢铁价格下行过快。