上调2018-2020  年EPS  预测至  0.86（+0.02）/  1.03（+0.01）/1.35（+0.04）元，给予2019  年0.85X  PS，维持目标价28.39  元，增持。
        收购福悦祥挺进河北，张家口地理位置优越辐射京冀晋蒙四省市。公司以1.56  亿元受让张家口福悦祥超市67%股权，迈出了跨区域发展的第一步。福悦祥在张家口拥有11  处门店，以及约13.2  万方土地（拟建物流中心）。考虑供应链赋能后存量门店业绩提升以及新开店拉动，预计2019  年福悦祥收入有望大幅提升至5-10  亿元，参考维客收购整合经验，预计2019  年福悦祥有望实现盈亏平衡或微利。张家口地处河北省西北部，位于200  公里的首都经济圈内，辐射北京、河北、山西、内蒙古四省市，打开了家家悦全国扩张的发展空间。
        公司在山东省内成长空间近500  亿，外省市场提供长期成长空间。公司大本营山东省2017  年常住人口约1  亿人，估算超市行业规模2391  亿元，以20%的市占率上限估算，公司在省内的成长空间已达478  亿元。而冀晋蒙三省估算超市行业规模分别为  1498/605/634  亿元，即使只以10%的市占率上限估算，成长空间也可达274  亿元。
        展店提速+外延整合加速成长。开店逐季提速，Q3  新开26  家，预计Q4  新开30  家，西部地区占比提升，2019  年有望加快至100  家以上。社零增速放缓，公司作为龙头企业有望继续整合区域企业加速扩张。
        风险提示：CPI  大幅下滑致同店下滑；新进入市场竞争比预期激烈等。