公司发布  2018年业绩预告，预计计提商誉和长期股权投资减值1.23  亿元，扣除减值影响后，我们此前预测仍在公司预告业绩区间内。考虑减值影响，下调2018  年EPS  至0.72  元（原为0.77  元），维持2019-2020  年预测EPS  0.94/1.24  元。考虑带量采购对仿制药板块估值水平影响，下调目标价至28.2  元，对应2019  年PE30X，维持增持评级。
        业绩稳健增长，现金流大幅增加。预计2018  年实现归母净利润11.69-13.49亿元（+30-50%），实现扣非归母净利润9.99-11.79  亿元（+17.1%-38.2%），预计计提减值前扣非归母11.22-13.02  亿元（+31.5%-52.6%），整体经营稳健。经营性净现金流预计同比大幅增加50%以上，预计与新东港并表及加强OTC  拓展后回款加快有关。
        重磅创新品种渐入收获期。公司可降解支架3  年期数据良好，目前正在审评中，有望在2019H1  获批上市；甘精胰岛素已完成三期临床试验，正处在临床报告审核、注册资料完备阶段，有望在2019H1  报产；门冬胰岛素、精蛋白锌重组人胰岛素于2019  年1  月获批临床，糖尿病领域布局初现雏形；PD-1/PD-L1  临床试验稳步推进，不断丰富公司产品管线。
        布局创新业务，快速成长有望持续。公司作为"器械+药品"龙头，在销及在研品种梯队丰富，药品“原料+制剂”一体化优势明显，同时不断加强院外渠道建设，制剂业务有望保持稳健增长。重磅器械品种渐入收获期，有望提升公司创新器械业务比重，推动业绩快速增长，提升长期竞争力。
        风险提示：产品注册进度不及预期，并购项目整合效果不及预期。