“器械+药品”双轮驱动，商誉减值测算审慎
        预计公司医疗器械板块保持20%左右平稳增长，公司自主研发的心电图人工智能自动分析诊断系统“AI-ECG  Platform”已获美国FDA  批准，可降解支架在国内获批是大概率事件。氯吡格雷和阿托伐他汀钙片顺利通过一致性评价，有望加速进口替代，继续推动药品板块保持高速增长。基于现阶段的审慎评估，预计商誉和长期股权投资共发生减值损失合计约1.23  亿元，其中投资海南明盛达、北京永正制药商誉减值约4500  万，参股北京雅联百得计提减值约7800万元。公司商誉主要产生于2015  年之前，乐普药业、新东港、宁波秉坤等几家大型企业运营正常，无计提减值风险，整体可控。
        糖尿病管线快速扩充，在研产品申报顺利推进
        辽宁博鳌的甘精胰岛素已完成3  期临床，处于注册准备阶段，预计上半年申报生产。门冬胰岛素注射液30  和精蛋白锌重组人胰岛素预混注射液30  获得临床批件，公司已拥有速效、中效、长效三款胰岛素产品。阿卡波糖片（苏州信泰）和利拉鲁肽注射液（成都圣诺）按新4  类申报生产已获受理，进一步充实公司在糖尿病治疗领域的产品布局。
        风险提示：产品招标降价超预期；在研产品进展低于预期；商誉减值风险。
        投资建议：维持  “买入”评级
        预测公司2018-2020  年EPS  分别为0.73/0.98/1.29  元，增速45%/34%/32%，当前股价对应PE  分别为27/20/15X。公司是国内心血管领域龙头，“器械+药品”进口替代趋势明显，推动业绩高增长，公司业务向糖尿病、肿瘤免疫治疗和人工智能方向延伸，可降解支架、三代胰岛素等创新产品有望陆续获批，股份回购和高管团队增持提高安全边际，看好公司长期发展，维持“买入”评级。