此次组织架构变革本质上是员工身份转变及打通不同销售渠道的覆盖区域。板块划分方面，公司下设工程建材集团、民用建材集团、天鼎丰控股、投资控股公司，并设立制造中心和职能中心；渠道调整方面，公司将工程直销渠道和工程经销渠道统一纳入工程建材集团。
        本质一：员工身份转变，有利于公司现金流转好和费用率降低。将员工身份转化为合伙人身份，能够最大程度的激发员工的主观能动性，同时避免职能重复和资源浪费，节省费用。此外，部分直销业务转为合伙人销售也会有利于公司现金流的转好。
        本质二：打通销售员工和经销商的覆盖区域，有利于提升薄弱区域市占率水平。防水材料行业1500  亿元左右的规模，公司市占率不足10%，并未进入竞争的红海市场，在一些非核心区市占率较低，市占率提升仍有空间。随着公司将两个渠道合并，将销售区域划分为北方区、华东区、华南区，实现了销售区域的融合，更便于调动合伙人的客户资源优势，实现市占率提升。
        当前时点看雨虹：拐点已现，有质量的高增
        基建或对需求形成进一步支撑。2018  年以来基建补短板逐步定调，10  月以来基建投资增速下滑趋势已扭转。2018  年11  月中旬以来，发改委密集批复基建类投资项目，结合专项债发行进度提前等政策加码，基建投资有望为防水材料需求提供支撑。考虑到雨虹在基建领域具备优势，有望充分受益。
        主要原材料沥青价格上涨风险或已释放。沥青是防水材料主要原材料之一，其价格与油价走势高度关联。伴随全球油价下降，沥青的价格中枢也出现较大幅度下降，价格上涨风险或已减弱。经营质量稳步提升，公司风险不断化解。随着公司积极调整经营策略，经营质量提升明显，2018Q2  以来现金流和应收账款的表现逐步改善，预计随着公司变革逐步深化，未来经营质量将继续提升。
        预计2018-2020  年实现EPS1.03、1.29、1.66  元1，不考虑可转债转股，对应  PE16、13、10  倍，维持买入评级。
        风险提示：  1.  原材料价格大幅上涨；
        2.  下游地产、基建等领域需求大幅下滑。