但从具体原因来看，主要是公司基于谨慎性的原则，对应收账款、存货等资产计提减值准备合计4.88  亿元。若扣除减值影响，则经营性利润仍保持较快增长。
        身处几大优质赛道，快速增长态势有望维持
        从几个维度来看，未来2~3  年公司的主体业务都处于快速发展期：公司深耕FPC  主赛道，客户优质，同时不断拓展产品线；收购Multek  布局PCB  硬板，同时受益5G  需求。2018  年公司PCB  业务（包括FPC  及PCB硬板）业务营收约100  亿元，净利润约9~9.5  亿元。另外，LED  小间距封装下游需求良好，公司配合下游需求积极扩产，已经位列国内LED  小间距封装企业第一梯队；滤波器业务把握5G  时代小型化需求，陶瓷介质滤波器将有望得到广泛应用。
        盈利预测与估值
        我们持续看好东山精密在PCB业务上的全面布局和未来整合发展的利润弹性。我们预计公司18~20  年EPS  分别为0.51/1.01/  1.33  元/股，对应PE  为21.4/10.8/8.2  倍。对比同行业公司估值水平，我们给予公司2019  年15X  的PE  估值，对应合理价值约为15.00  元/股，给予公司“买入”评级。
        风险提示
        智能手机销量不及预期的风险；收购整合不及预期的风险；盈利能力下滑的风险；应收账款、存货等资产计提减值风险。