公司公告前三季度实现营收134  亿，同比增长28%，净利润6.8  亿，同比增长83%，符合预期；全年业绩指引为10.6  亿~12  亿，符合预期。考虑并购相关费用影响，我们下调18  年EPS  预测至0.72  元（-6%），同时考虑行业景气度下行，我们下调19~20  年EPS  预测至1.06  元（-6%）/1.25  元（-7%）,当前苹果产业链估值中枢已下调至19  年13  倍PE，考虑到公司业绩增速及行业地位，我们给予一定估值溢价，19  年18  倍PE，下调目标价至19.08  元（-18%），维持增持评级。
        三季度业绩符合预期，软板贡献主要增量。公司3Q18  实现营收62亿，同比增长44%，净利润4.2  亿，同比增长66%，均创历史新高，3Q18  毛利率为17%，环比提升1.7pct，同比提升2.1pct，旺季软板稼动率提高带动Q3  营收和毛利率提升。
        软板份额提升+硬板盈利恢复，PCB  业务高成长可期。软板前三季度实现营收约60  亿营收，单季利润率提升到10%，预计Q4  营收和利润率水平将再创新高，未来在两年在A  客户中份额将持续提升。硬板业务Multek  已于7  月底完成交割，后续将为公司大幅贡献利润。
        5G  助力通信业务爆发。5G  时代介质滤波器有望成为主流，东山子公司艾福电子布局领先，已成为华为主要供应商之一，近期公告获得华为2500  万元介质滤波器订单，预计19  年开始迎来爆发式增长。
        风险提示：苹果销量低于预期；5G  建设进度低于预期；竞争加剧。