▍业绩略超预期，服务器市场增长强劲，持续关注下游需求。公司18年度实现归母净利润6.20亿-7.48亿元，中位数6.84亿元，略高于我们之前的预期。根据IDC的数据，2018Q3全球服务器出货量为313.8万台，销售额217.7亿美元，同比分别增长18%和40.8%。全球服务器市场复苏势头强劲。其中，中国一直保持着全球最高的增速，是全球市场成长的主要动力，在中国市场，公司继续扩大领先优势，2018Q3X86服务器市场份额进一步提高至31.8%，我们预计这一趋势延续到2018Q4助推了公司全年业绩高速增长。云和AI等新技术正在推动传统企业从信息化向智慧化升级，我们持续关注2019年及之后下游需求落地情况。
        ▍开拓海外市场，孕育新增长点。2017年浪潮海外业务营收猛增至30.14亿元，同比增长349%。目前公司已经拓展至全球100多个国家和地区，在美国、日本、拉美等多地设立研发中心和工厂，在海外26个国家设立分公司和展示中心。IDC数据显示，2018Q3公司在美国市场的销售额同比增长214%，在西欧市场销售额同比增长132%，未来3-5年海外业务发展值得关注。
        ▍风险因素：云计算与AI服务器市场增长不及预期、存储业务发展不及预期
        ▍投资建议：公司作为服务器领域国产龙头与全球前三，顺应产业趋势聚焦关键行业核心客户，有望持续受益于云和AI带来的增量需求，我们调整预测公司2018-20年收归属母公司股东净利润至6.84亿/8.91亿/11.24亿元（原预测为6.10亿/8.64亿/11.75亿元），对应EPS预测0.53/0.69/0.87元（原预测为0.47/0.67/0.91元）。维持“增持”评级。