装机量高达  23.2Gwh，大增97%。根据高工锂电等行业统计数据，2018  年全年公司装机容量为23.2Gwh，大增97%，市占率高达41.2%，提高近8  个百分点。公司Q1-Q4  装机量为2.3、4.2、5.6、11.1Gwh，Q1-Q4  扣非利润分别为2.7、4.3、12.9、11  亿元，公司季度业绩和装机量并不完全对应，四季度装机量环比增长100%，但是利润环比却略有下滑，主要系装机量和实际确认收入的量在时间上有差异，我们判断二季度有部分发出商品在三季度确认收入，而四季度可能有部分装机也在三季度确认或者延期到2019  年。
        规模效应持续发挥显著作用。2017  年销售收入为200  亿元左右，2018年预计在300  亿左右，规模效应使得公司盈利抗压能力加强。动力锂电池产品价格有较大幅度下滑，2017  年净利率为11.9%，我们判断2018  年整体销售净利率为10%左右，下滑幅度较小，远小于毛利率下滑的幅度，主要是规模效应起的作用，因为销售费用、管理费用、研发费用的绝对值变化不大，费用率显著下降。
        风险提示：2019  年动力电池价格下滑幅度超出预期
        催化剂：动力电池持续获得大单