根据统计，2018Q4  基金对公司的主动持仓出现下滑，其中对内蒙一机的持股总量环比减少13.08%，持股市值环比较少34.69%。通过分析我们发现四季度基金对部分主机厂持仓也进行了调整，其中对中航沈飞、中航飞机的持股总量分别环比减少35.43%和45.24%，而对中直股份持股环比增长10.63%。
        新型号或逐步放量，公司业绩有望出现边际改善。18  年12  月27  日，国防部发言人在例行记者会上称15  式轻型坦克已列装部队。我国陆军目前正处于补课式换装时期，仍尚有大量老旧装备需要替换。同时十九大报告提出“确保到二〇二〇年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。力争到二〇三五年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”，对我国国防和军队现代化建设作出战略安排，特别是对陆军机械化进程提出紧迫要求。15  式型坦克列装部队后或在陆军机械化进程加速下逐步放量，公司作为我国履带式装甲车辆及轮式装甲车辆的主要生产基地之一，未来有望受益于新型号订单的逐步释放。
        军贸市场份额扩大，开拓军品业务成长空间。我国军贸正从过去的低档廉价外销逐渐向高端武器出口过渡，部分军品技术在国际上已具备较强的国际竞争力，我国军品出口贸易有望保持增长。VT4  作为公司现阶段的主要外贸产品，近两年已获得泰国的连续采购，未来我国军品车辆市场占比有望继续提升，公司军品业务将获得更多成长空间。
        投资建议：预计公司2018-20  年EPS  分别为0.35  元、0.44  元、0.52元，对应PE  分别为30.02  倍、23.56  倍、20.02  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  国内军品订单不及预期；
        2.  军品交付不及预期；
        3.  军品外贸业务不及预期。