公司研发能力领先，圆环、伪狂、口蹄疫大单品系列渐成，中长期竞争力凸显，维持“买入”评级。
        ▍伪狂接力圆环，新品获批再增产品竞争力。较之目前国内现有传统的伪狂犬疫苗，公司该产品使用的是HN1201  毒株，对2011  年变异的伪狂犬疫病具有较高的保护性，而通过基因重组技术缺失GE  基因，有效顺应国家净化伪狂犬疫病需求，终端期待度较高。预计产品将于二季度面世，辅之以后续在研的猪伪狂犬病基因工程亚单位疫苗（杆状病毒源）、猪伪狂犬病活疫苗（HN1201-R1  株、NVC2013  株），公司伪狂犬疫苗系列有望发展成仅次于圆环系列第二大单品。
        ▍参股公司猪OA  苗获批，口蹄疫苗布局愈加深化。中普生物的猪OA  二价苗和海利生物、天康生物共同获批，三者毒株主要系OHM/02+AKT-III  株，对当下流行的猪口蹄疫OA  型具备一定的保护作用，配合无血清的全悬浮培养以及持续的工艺攻关，产品质量较先前大大提升。预计产品有望于2019  年下半年推向市场，或将赶上秋防，有望为公司带来增量收益。此外公司2016  年和生物股份签订的口蹄疫VLP  苗研发也在稳步推进，预期产品落地将在2020  年后。
        ▍市场苗持续发力，后续稳定增长可期。18  年6-7  月，公司在行业启动圆环灭活苗的“雷霆行动”，以3.98  元/头份的终端价主攻中小养殖户市场，圆环灭活苗快速上量，全年销售头份数有望超2000  万份。结合17  年底上市的圆环VLP  疫苗，预计整体公司2018年市场苗收入增幅约为50%-60%，19  年在伪狂等大单品带动下市场苗仍有望实现高增长。此外，禽苗板块受益于下游景气预计19  年收入增速仍有望维持在15%-20%。
        ▍风险提示。1.行业增速放缓；2.疫病大范围爆发；3.新品上市时间迟于预期；
        ▍盈利预测及估值。公司研发能力领先行业，圆环大单品系列已成，在研产品丰富，后续稳定增长可期。我们维持之前的盈利预测，预计18/19/20  年EPS  为0.54/0.72/0.96  元，维持“买入”评级。