继续推荐融资状况率先改善、业绩确定性强的央企。    
        ▍维持2019年铁路投资8,000亿以上判断，短期资金情绪扰动不改中长期铁路投资增速回升逻辑。鉴于1月2日铁总工作会议、1月10日建设工作会议上明确提出和强调"保持铁路建设投资强度规模"，我们预计2019年铁路投资将维持8,000亿元以上的高位；之所以未给出具体投资目标额，我们判断与今年内外部经济环境复杂有关，铁路投资将根据经济形势的变化在8,000亿水平以上做适当调整。此外，央企结构调整ETF的持仓变动影响有限，从博时、银华、华夏央企结构调整ETF披露的持仓比例来看，相比2018年底，2019年1月11日建筑央企的持仓比例仅小幅下降，三家合计持仓建筑央企由107.9亿元降至100.8亿元，合计持仓比例由24.14%降至22.00%。我们认为，央企结构调整ETF的持仓变动影响有限，且不会较为激进的调仓。短期内资金面和情绪面扰动，并不改变2019年铁路投资增速回升的基本面逻辑，继续看好铁路产业链。    
        ▍各省交通运输工作会议陆续召开，2019年整体交通建设投资将稳定增长，行业结构料将分化。截至2019年1月27日已有19省召开2019年省级交通运输工作会议，其中12/7省设定了全年的交通建设/公路水路投资目标。交通建设方面，交通建设计划投资额前三的省份为浙江（3,000亿元）、江苏（1,370亿元）、广西（1,100亿元），且有6省上调投资目标。虽然2019年交通建设投资目标与2018年实际完成额基本持平，但考虑到历史上投资目标大概率超额完成，我们预计2019年整体交通建设投资将稳增。公路水路方面，2019年全国公路水路投资目标为1.8万亿，较2018年实际完成额-22%。我们认为鉴于过去两年公路建设投资增长较快，2019年公路建设投资增速或将回落，从各省已公布公路水路目标投资额也印证该趋势（2019年目标较2018年实际完成额-19%）；相较之下铁路、市政（含轨交）等领域将持续受益"补短板"的细化推进，投资增速料将回升。    
        ▍风险因素：信贷投放力度不及预期、财政政策结构性发力不及预期等风险。  
        ▍投资策略。维持2019年铁路投资8,000亿以上判断，短期资金情绪扰动不改铁路投资增速回升逻辑；各省交通运输工作会议陆续召开，2019年整体交通建设投资将稳定增长，行业结构料将分化。基建行业整体进入资金面、政策面改善的细化阶段，基建投资料将逐步回升，然而企业实际改善状况存在较大分化，继续推荐融资状况率先改善、业绩确定性强的央企。推荐中国中铁、中国建筑等，关注中国铁建、葛洲坝、四川路桥、隧道股份等。