但该数据的变化依然释放了一些积极信号值得关注：
        其一，基本养老基金实际到账规模加速提升。
        2017年末基本养老保险基金累计结存50202亿元，而2017年末委托投资实际到账金额2731.5亿元，约为累计结存的5%。而2018年末，这一金额快速提升至6050亿元。
        这一方面可能源于2018年3月，人力资源和社会保障部、财政部印发《关于建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调整机制的指导意见》，提及开展城乡居民基本养老保险基金委托投资。但事实上，2015年国务院发布的《基本养老保险基金投资管理办法》所鼓励的参与委托投资的基本养老保险基金已经同时涵盖了企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金，2018年的文件仅是在此基础上再次强调城乡居民基本养老保险的入市。且从城乡居民养老保险基金规模上来看，其规模仅为基本养老保险基金总规模的12%（2017年末城乡居民保险基金年末滚存结余为6342亿元）。
        当前城乡居民养老保险基金委托投资合同金额773亿元，占全部委托金额的9%，预计政策推动下该比例有望进一步提升，但难以构成基本养老基金实际到账规模的较大推力。这意味着，除城乡居民基本养老保险以外的养老保险基金（主要是企业职工基本养老保险基金）的委托投资实际到账规模也出现了快速提升。
        其二，股票投资市值占实际到账金额之比增加。
        从上市公司三季报数据来看，养老保险基金持有重仓股的市值占养老保险基金实际到账规模之比从2017Q1的0.06%快速增加至2018Q3的0.45%。即使考虑到以上市公司前十大流通股股东数据来推算养老基金持股情况可能会存在低估，但这一比例相较于30%的股票上限依然明显偏低。
        我们认为这一比例出现快速增加可能的原因是，因基本养老基金委托投资期限为5年，而初始运作始于2016年，此前的投资可能以购买债券做底仓为主；目前重仓股市值占基金规模总额之比的快速提升意味着养老金入场A股市场的加速。往后看，如若基本养老基金采用CPPI策略，以债券投资收益配置权益类资产，那么权益类资产的占比有望进一步提升至5%左右，静态计算投资于股票的规模将达到300亿元。
        2019年在入摩入富背景下，海外被动型资金或将成为A股市场最大的增量资金来源（约500亿美元）；但国内长线资金的增加也同样值得关注。一方面，国内长线资金也有在股市低点增配的诉求（如保险公司资金运用余额占A股流通市值之比从2017年末的6.55%上升至2018年11月的8.32%；保险资金在2018Q3、Q4大幅增配蓝筹ETF）；另一方面，相关政策也对长线资金持鼓励态度（如2018年9月，社保基金酝酿试点新组合的五年期考核办法；此前多数基金对于重仓股的持股平均期限均小于3个季度，最长持股期限也少有超过5个季度；考核期限的拉长将有助于社保基金调仓频率的下降）。2019年或将是国内外长线资金“赛跑”布局的一年。