原奶温和上涨趋势确立，龙头企业奶源把控能力强，领先优势有望继续扩大。关注19  年有机会超预期的品种，包括贵州茅台、山西汾酒等。
        推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        中银观点
        一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨0.5%，略跑赢沪深300（+0.5%），其中食品综合涨幅最大（+2.6%），其他酒类涨幅第二（+2.5%），调味发酵品涨幅第三（+1.9%），黄酒跌幅最大（-1.2%）。
        双汇发展重组促进资源整合与治理结构优化。双汇发展拟实际新增1,919万股进行重组，吸收合并双汇集团，结合重组预案和定期财报分析，我们认为本次重组可以略增厚双汇发展业绩。重组完成后，双汇发展将成为万洲国际在中国境内唯一肉业平台，有望促进双汇发展进一步聚焦肉业主业，整合体系内优势资源。此外，重组可以精简双汇发展控股股东万洲国际持股架构，提高其管理效率，从而优化双汇发展治理结构，消除双汇发展与双汇集团的关联交易。
        原奶温和上涨趋势确立，龙头企业奶源把控能力强，领先优势有望继续扩大。近期，河北、黑龙江、上海已经陆续公布1Q19  或1H19  生鲜乳交易参考价，河北1Q19  交易参考价3.65-3.88  元/千克（平均同比+4.9%），黑龙江1Q19  交易参考价3.55  元/千克（同比+2.9%），上海1H19  收购基础价3.85  元/千克（同比+2.7%）。我们维持此前判断，预计2019  年生鲜乳价格温和上涨。龙头乳企奶源把控能力强，或本身掌控大型规模牧场，或与规模牧场建立长期利益联结机制，进行嵌入式管理。奶价温和上涨情形下，龙头乳业成本端影响可控，受益于竞争格局改善，利润端弹性可期。具体到2019  年，我们认为龙头乳企品牌费用投放强度可能维持较高水平，但买赠促销力度可能出现边际改善。
        关注19  年有机会超预期的品种，包括贵州茅台、山西汾酒等。茅台来自于内部整治推动渠道利润回流，汾酒来自于华润进入完善治理结构。
        推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        行业重大数据变化
        1  月第3  周生鲜乳价格同比+3.1%。1  月第4  周生猪价格同比-23.6%，仔猪价格同比-31.9%，猪粮比6.10（同比-2.17）。12  月进口大麦单价同比+22.7%，数量同比-75.9%。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。