▍本周中信家电指数+1.17%，强于上证综指（+0.22%）和深证成指（+0.19%）。涨幅居前的为英飞特（+30.1%）、华帝股份（+12.6%）、康盛股份（+11.6%）；跌幅居前的为光莆股份（-10.8%）、奥马电器（-8.3%）、万家乐（-8.0%）。
        ▍展望2019  年：对标2012，积极因素正在发酵。2012  年家电行业以悲观预期起步，最终全年涨幅居前（7/29），超过大盘13pcts，低估值、原材料下行和销量触底回升是2012  年家电主要因素。我们认为2019  与2012  年在基本面类似，行情有望复现。1、低估值：板块估值再次跌至TTM  12.6  倍PE，十分接近历史底部，但龙头格局良好，业绩确定性依然较强，现在配置安全垫较高。2、原材料下行：18H2  开始原材料价格再次进入下行周期，考虑滞后因素，预计19Q2开始传导到上市公司报表。3、销量触底回升：19Q3  开始，行业增速亦有望触底回升，尤其是空调增速从上半年-10%回升至持平或小幅正增长，减弱终端零售压力。估值、成本下行和销量回暖三因素有望使2019  年复现2012  年家电行情。
        ▍上半年买什么？家电有望抢跑。行业比较来看，现在各行业普遍预期下半年基本面改善，家电板块的基本面同样预计在下半年开始好转，上半年买什么成了一个纠结问题。我们认为在A  股外资配置比例持续上升的背景下，投资者将更偏好长期逻辑清晰、竞争格局好、分红稳定，业绩确定性强的板块。在流动性持续转好以及外资增配等因素推动下，我们认为家电板块有望抢跑，全年有相对收益，下半年有绝对收益。当前时点，优先配置估值处于底部，叠加长期逻辑清晰，业绩确定性较强的标的。优先推荐青岛海尔、老板电器、格力电器、美的集团。
        ▍2018  年重点公司业绩前瞻。已有业绩预告的公司：2018  年格力收入+33~34%，净利润+16~21%；美的净利润+15~20%。其余重点家电公司，根据我们预测，2018  年业绩前瞻如下：美的收入约+10%，其中Q4  收入约+5~10%，空冰洗和小家电业务均有望实现个位数增长；青岛海尔预计18  全年收入约+13~14%，净利润约+10%，其中Q4  冰洗预计维持较好增长；老板18  全年收入、净利润约个位数增长，其中Q4  没有显著改善，预计增速与Q3  基本持平；华帝2018  全年收入约+5~10%，净利润约+30~35%，其中Q4  去库存压力较大，预计收入压力较大；欧普18  全年收入约+15%，净利润约+20%，其中Q4  家居渠道预计仍受地产下行影响而存在一定压力。    
        ▍吸尘器2018  年回顾：技术推动行业增长，扫地机器人和推杆式热销。奥维数据显示，2018  年吸尘器整体销售2281  万台，同比+13.8%，零售额达194  亿，同比+32.1%，产品技术进步体验改善为核心驱动因素。分渠道看，线上销售额150  亿，同比+34.6%，线下44  亿，同比+24.0%，线上已成为主销市场。分品类看，扫地机器人和无线推杆式为主要增长品类，份额大幅提升。线上以扫地机器人为主，销售额份额达46.3%，较上年提升4.2pcts，路径规划能力提升是产品快速普及的原因；线下以推杆式为主，销售额份额达48.3%，较上年提升14.5pcts，电池续航提升推动产品无线化。国内吸尘器普及率远低于日本，空间广阔，2019  年有望保持高速增长。
        ▍风险因素。地产调控持续趋严；宏观消费持续下滑；厨电行业格局恶化。
        ▍投资建议和行业评级。行业格局稳定，长期渗透率稳健提升叠加智能化转型，维持“强于大市”的投资评级。家电板块长期配置逻辑未变，板块估值便宜，长期投资价值提升，关注青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A  等，同时建议关注消费电子龙头；小家电、厨电成长空间不变，关注老板电器、奥佳华、欧普照明、华帝股份等。