评论：
        1、本次集团资产注入可视为12  年重组的延续，简化股权结构
        本次集团注入的资产主要系12  年重组时部分股权相对复杂资产，目前时机成熟后进行注入，交易后将简化境内股权结构，境内资产的审计、分红等程序将相应简化，我们认为这是本次集团资产并入的主要目的。
        2、本次交易采用发股置换形式，多项条款保障社会股东利益
        本次交易以发行新股置换的形式，不涉及现金支付，采用董事会决议公告日前60日均价的90%为定价，静态测算实际新增股份摊薄0.57%。本次交易设置多项条款，包括异议股东有权行使现金选择权，及盈利补偿协议，以保障社会股东利益。
        3、注入体量不大，财务指标影响甚小
        本次注入的资产体量及关联交易占比均较小，12  年重组时即广为关注的双汇物流及汇盛生物此前已剥离出集团，预计为扩大独立化对外运营空间，本次并未注入。由于原有集团层面与上市公司层面核心财务指标基本一致，且集团债务水平在本次并入前已得到明显控制，因此本次注入对上市公司财务指标几无影响。
        4、主业跟踪反馈：屠宰业维持高头均利，肉制品陆续提价
        非洲猪瘟对公司短期屠宰量带来一定不确定性，但长期看或将利于屠宰行业集中度提升，产销区产能利用率差异较大，但由于公司跨区域调配能力较强，屠宰头均利影响较小，根据草根调研反馈，近期头均利仍保持接近60  元/头高位。肉制品业务方面，公司已于18  年底对部分产品进行提价，预计整体提价幅度5%左右，为19  年原材料成本上涨提前准备，同时预计公司19  年将明显加大市场费用投放，以驱动肉制品转型成效。
        5、提价护航报表稳增，配置价值仍突出，维持27  元目标价
        本次集团资产注入对上市公司财务层面影响较小，主业依然遵循屠宰业扩规模、肉制品调结构的战略执行，18  年底开始的肉制品陆续提价，护航报表稳增。我们暂维持18-20  年EPS  预期1.45、1.59  和1.74  元，给予19  年17  倍PE，维持目标价27  元，维持“强烈推荐-A”评级，公司配置价值仍突出。
        风险提示：需求回落、疫情影响、肉制品转型不及预期、原材料大幅上涨