预计18-20  年EPS  分别为1.48、1.59、1.73  元，同比增13%、7%、9%，维持增持评级。
        支撑评级的要点
        双汇发展拟实际新增1,919  万股进行重组，我们认为可以略增厚业绩。双汇发展拟向罗特克斯新发行约19.75  亿股吸收合并双汇集团，发行价格20.34  元/股，本次交易不涉及现金支付。重组完成后，双汇集团持有的双汇发展约19.56  亿股股票将被注销，双汇发展实际新增股份数量约为1,919  万股，对价约3.9  亿。完成后，罗特克斯持有双汇发展73.41%股权，双汇集团注销，双汇发展直接控股公司由双汇集团变为罗特克斯，实际控制人仍为兴泰集团。结合重组预案，按2016  年年报数据测算，可以增厚当年归母净利约3,000  万；按2017  年年报数据测算，可以增厚当年归母净利约5,000  万；按2018  年半年报和三季报数据推算，可以增厚当年归母净利约5,000  万以上。
        重组有望促进双汇发展资源整合与治理结构优化。（1）重组完成后，双汇发展将成为万洲国际在中国境内唯一肉业平台，有望促进双汇发展进一步聚焦肉业主业，整合体系内优势资源。（2）重组可以精简双汇发展控股股东万洲国际持股架构，提高其管理效率，从而优化双汇发展治理结构。通过吸收合并双汇集团旗下双汇海樱49.66%、双汇计算机51%、双汇意科51%股权，可以消除双汇发展与双汇集团在调味料业务、软件开发等方面的关联交易；通过吸收合并双汇集团旗下双汇财务40%股权，从而达到100%控股，双汇发展有望充分运用双汇财务提供的金融服务，为各个体系的日常经营和战略发展提供进一步支持。
        评级面临的主要风险
        重组进度不达预期、原料成本大幅上涨、肉制品结构转型不达预期。
        估值
        我们维持此前盈利预测，预计18-20  年EPS  分别为1.48、1.59、1.73  元，同比增13%、7%、9%，维持增持评级。