其中3Q18  单季度实现营收129.22亿元，同比-2.77%；归母净利润12.67  亿元，同比+1.06%。
        投资要点
        收入端：分业务来看（1）屠宰业务（即生鲜冻品）：1-3Q  公司屠宰生猪1203  万头，同比+19.27%，单三季度屠宰生猪376  万头（同增+0.27%），环比增速明显收窄主因猪瘟影响，8  月份以来非洲猪瘟涉及到13  省、公告48  起疫情。公司Q3  屠宰工厂开工率环比有所下降，部分工厂如河南郑州工厂查出猪瘟事件后停产6  周；18Q3  销售鲜冻肉38  万吨，同比-4.0%，主要受贸易摩擦和进口肉下降影响。（2）肉制品业务：18Q3  肉制品销量43  万吨，同比+0.81%，销量增速环比有所收窄。主因去年9月肉制品销量基数偏高+今年Q3  肉制品人事略有调整。18Q3  末账面预收账款余额达8.35  亿元，较期初环比+3.37  亿元；1-3Q18  销售商品收到现金389.36  亿，同比-4.04%。公司期末账面存货38.19  亿元，同比+37.13%，预计公司肉制品原材料储备充足。
        利润端：具体来看，1）毛利端：屠宰毛利率提升，肉制品毛利率有所下降：1-3Q  毛利率21.28%，同比+1.86pct；Q3  毛利率21.14%，同增+0.23pct。调研数据显示，屠宰业务由于生猪价差拉大+开工率同比提升，毛利有所提升；而18Q3  肉制品业务毛利率同比有所下降，主要系（1）鸡肉其他原辅材料价格上涨；（2）三季度公司降低一级批发价，加大渠道扶持力度；（3）18Q3  生产人员提薪；综合导致Q3  肉制品的毛利率较同期相比有所下降。2）费用端表现稳定：1-3Q  销售费用率5.32%，同比增加0.42pct，单三季度销售费用率达5.30%，同增0.30pct；管理费用率（含研发费用）达2.30%，同比提高0.05pct，单三季度管理费用率（含研发费用）2.39%，同增0.25pct；综上，18Q3  公司净利率达10.20%（同增+0.31pct）。
        虽短期猪瘟事件对Q3  屠宰业务量的影响较大，且预计Q4  仍旧有所影响。但猪瘟事件后，公司采取了两类措施应对：1）安全措施：如采购避开疫区、加强与规模养殖场的合作+提高采购占比等六项措施确保不再收购带病生猪；2）经营措施：根据农业部规定生猪采购避免购入低价猪和同时确保市面猪肉供应。长期来看，猪瘟事件将提升规模化屠宰场在行业内的话语权，加速中小产能出清，利好龙头双汇提升市占率。
        盈利预测与投资评级：  我们预计18-20  年收入分别为519.67/556.26/605.37  亿，  同比+3.0/7.0/8.8%；  归母净利润分别为49.89/55.04/61.25  亿，同比+15.5/10.3/11.3%；对应PE  为14.5/13.1/11.8X，维持“买入”评级。
        风险提示：生猪价格回升不达预期，高端产品市场推广不及预期，渠道开拓不达预期，鸡肉等原材料价格上涨风险。