此外，我们认为需关注贵金属和加工板块：1）贵金属得益于避险需求。  2）加工板块得益于低估值和较稳定的业绩。
        每周随笔：2019  年全球锌矿产及冶炼增量梳理。随着锌价回升至较高位，2017年开始全球锌矿山开启增产周期，  2018  年澳大利亚DugaldRiver、非洲Gamsberg  等海外矿山产量增加，世纪锌矿8  月复产顺利，导致全球锌精矿市场由短缺转向过剩。
        冶炼端方面，2019  年我国有凉山索玛、葫芦岛等企业项目处于在建及规划阶段，以及2018  年投产项目产能逐渐释放贡献增量。
        相对于全球锌矿产能的大幅扩张导致精矿供给过剩加剧，冶炼端的产能增量不及矿山端，且冶炼企业受环保安全整治影响，部分精炼锌产能停产或出清。
        每周价格走势及事件分析。本周（1  月21  日-1  月25  日）金价下跌0.76%，银价上涨0.58%，WTI  原油价格上涨1.30%，伦铜价格下跌0.38%，美元指数上涨0.57%。
        海通有色1  月投资组合收益：洛阳钼业（20%），紫金矿业（40%），盛达矿业（40%）。本月（12  月28  日-1  月25  日）海通有色组合下跌7.35%，申万有色上涨3.11%，沪深300  上涨5.77%。
        海通有色2  月投资组合：海通有色2019  年2  月投资组合：盛达矿业（33.3%），紫金矿业（33.3%），洛阳钼业（33.3%）。
        风险提示。供给侧改革推进速度低于预期，下游需求增速低于预期。
        合规提示。根据盛达矿业2018  年三季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【000603】盛达矿业超过总股本1%。