全球领先的医疗器械巨头：致力研发、辅以并购、善于销售。公司产品及解决方案已应用于全球190  多个国家和地区，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域。2016  年公司的主要产品监护仪、麻醉机、除颤仪、超声在全球分别排名第三、第三、第五、第六位。
        我们认为公司具有研发基因，主要创始人李西廷、徐航、成明和均出自中国医疗器械的黄埔军校“深圳安科”，公司研发/销售收入占比长期维持10%左右，研发产品创下多项国内第一。此外，公司辅以并购完善技术及产品线，收购美国Datascope  及ZONARE  皆为医疗器械跨国并购的经典案例。公司善于销售，人均创收和创利均较高。
        迈瑞投资分析简化：彩超等医疗设备+IVD  试剂+国外。医疗设备以彩超为代表，占公司整体收入和毛利的80%左右，由于这类设备通常使用时间为5-10年，跟医院扩张、国产替代有关，增速有一定波动，但仍有较大空间，可以通过医招采来跟踪彩超招标情况。IVD  试剂为一次性易耗品，2015-2017  年增速较高而且稳定，虽然收入占比仅为17.46%，却是拉动公司增长的主要动力。国外业务增速有一定波动，受到地区GDP、汇率和贸易政策影响。
        投资建议。我们预计18-20  年EPS  分别为2.99、3.67、4.43  元，归母净利润增速分别为40.21%、22.84%、20.65%，参考可比公司估值，考虑公司为行业龙头，我们给予公司2019  年35-37  倍PE，对应合理价值区间128.39-135.72  元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
        风险提示。医疗设备招标景气度下滑风险，产品降价风险，国外市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品放量不达预期风险，医药行业政策风险等。