公司下游主要客户为吉利汽车、上汽通用等。吉利+领克2018Q4  合计产量为34.87  万辆，同比下滑23.3%，环比下滑3.2%，其中吉利品牌为31.29  万辆，同比下滑30.1%，环比下滑1.9%，领克品牌为3.58  万辆，同比增长4.5  倍，环比下滑13.5%。对公司贡献较大的主力车型博越四季度为5.65  万辆，同比下滑39.5%，环比下滑3.0%。上汽通用2018Q4产量为52.90  万台，同比下滑16.2%，环比增长9.5%。四季度行业需求较弱，吉利、通用等库存压力较大，主动去产能，同比受去年高基数因素影响下滑较大，但环比来看相对稳定。
        新能源汽车相关客户增长显著，公司轻量化产品将贡献较好增量。新能源汽车对轻量化要求较高，公司主打产品铝制轻量化结构件下游具有良好需求，主要客户比亚迪和特斯拉在四季度均有明显同比增长。比亚迪2018Q4  新能源汽车产量为8.52  万台，同比增长150.6%，环比增长43.5%。特斯拉2018Q4  产量为8.66  万辆，同比增长252%，环比增长8%。另外，公司2018  年并表福多纳，2018  年上半年贡献营业收入和净利润分为3.94  亿元和0.34  亿元，预计下半年仍能贡献可观增量。
        原材料价格下降，成本压力将有所缓和。公司主要产品橡胶以及软内饰对原油价格较为敏感，结构件成本与铝价较为相关。上半年原材料价格高位，公司内饰业务和锻铝控制臂业务毛利率分别下滑了2.78  和2.67个百分点。目前WTI  原油价格约在54  美元/桶，从10  月高点以来已下滑近30%。目前铝锭价格约为1.33  万元每吨，也从9  月高点下降近10%。主要原材料价格的回落将有助于公司成本的下降。
        四季度行业减产有一定压力，但新能源产品放量贡献增量，同时成本端下降将助力盈利的稳定。长期看好公司围绕底盘系统，打造国内综合零部件供应商。公司深度合作吉利和通用，享受自主崛起，借力合资走向全球；预计2018、2019  年公司EPS  为1.13  和1.32  元，对应估值13.1X和11.3X。
        风险提示：
        1.  2019  年销量持续大幅负增长；
        2.  原材料价格快速回升。