公司前三个季度实现营收  44.56  亿元，同比增长  25.87%；归母净利润  6.17  亿元，同比增长  11.9%；毛利率28.0%，同比下降1.3pct，主要是由于行业疲软背景下下游客户的年降，人工成本提升，生产设备折旧等因素；其中第三季度单季实现营收13.81亿，同比增长14.7%；归母净利润  1.80  亿元，同比增长  9.8%。Q3  单季度毛利率27.96%,  同比基本稳定，环比回升1pct。这主要是由于第三季度公司落实了对上游供应商降价以及吉利和上汽新产品带来的产品结构提升。另一方面，预计福多纳并表贡献收入5.6  亿，毛利率相对稳定，其下游客户车企吉利、上汽自主在3  季度增速远超行业平均增速。
        费用端管控良好，汇兑收益大幅降低财务费用。
        公司第三季度单季费用率13.55%,同比降低0.6pct。其中销售费用率4.7%，同比降低1pct；因研发投入加大，公司管理费用率同比上升1.5pct  达9.5%；财务费用率-0.7%，主要得益于公司占比20%的出口业务中取得汇兑收益导致财务费用大幅降低，费用端总体管控良好。由于购买产品支付现金增加，公司前三季度经营性现金流同比降低38.8%到3.78  亿元。
        轻量化业务+汽车电子业务稳步推进，构筑未来盈利增长点。
        公司传统NVH  产品增长稳健，先前赢得的通用全球  GEM  平台16.8  亿订单将开始供货，吉利  汽车强势产品周期将继续，此外公司  18  年以来着力开发日系、北美客户，未来仍有增量空间。轻量化业务在福多纳并表后已经开始产生协同效应，原有减震器、铝合金底盘产品和新收购的高  强度钢底盘产品能够灵活组成多种总成件，后续将陆续配套吉利  GE、蔚来汽车、沃尔沃等车型并台州工厂量产，单车配套价值有望逐步提高。同时电子真空独立泵、电子水泵等多款新产品进入批量阶段，预计产品升级后增幅有望进一步提升。目前公司  IBS、  EVP  等产品在国内绝对领先，受益汽车节能减排、电动化、智能化的确定性趋势，智能驾驶产品有望成为公司新的业绩增长点。
        投资建议
        虽然短期受到行业下行影响公司盈利承压，但是公司多重布局，积累深厚，  中长期发展可期。综上所述，我们预计  2018-2020  年公司  EPS  分别为  1.15、1.36、1.48  元，对应  2018-2020  年  PE  为  12X、  10X、9X，维持“增持”评级。
        风险提示
        1）乘用车市场景气度持续下行；2）新产品拓展不及预期；3）原材料涨幅超出预期。