白电环比下滑，小家电环比改善
    白电板块持仓比例环比下滑0.9pct，小家电环比提升0.08pct。白电板块下滑是家电板块整体下滑的主要原因。
    减配主要由于白电企业业绩承压以及渠道库存上升，但Q4白电板块持仓环比下滑幅度较Q3已有所收窄（Q3白电板块下滑2.2pcts）。
        白电企业环比下滑，但下滑幅度收窄
        分公司看，格力、美的、海尔为基金持仓TOP3家电企业，占投资总市值的比例分别为0.82%、0.71%和0.17%。环比分别下滑0.17pct、0.1pct和0.08pct。
    对比Q3的环比变化，Q4环比下滑幅度已有收窄。格力、美的、海尔Q3持仓比例环比分别下滑0.25pct、0.45pct和0.11pct。
    从重点个股持仓市值占家电板块持仓比例上看，格力、美的、海尔三大白电仍为基金重仓家电个股TOP3。三个白电持仓占比分别为37%、32%和8%，Q4环比变动-0.6pct、+1.4pcts和-1.8pcts。
        风险因素
    原材料价格继续上行；地产调控趋严；消费能力下滑
    投资建议
    展望2019年，我们认为行业将同样受益于原材料价格下行、政策预期好转、行业增速触底回升、以及估值处于历史低位，结合当前外资作为A股市场的主要增量资金，预计家电行业2019年将具有明显的相对收益机会，维持行业“强于大
市”的评级。重点关注溢价能力强，业绩确定性高的龙头，如：青岛海尔、格力电器、小天鹅A、美的集团等；此外，建议关注当前估值达到历史最低，有望受益地产边际改善的企业，如：老板电器、欧普照明、华帝股份等。