分板块估值下中石化合理估值7700亿元，当前股价明显被低估，叠加高股息率，当前中石化具有高投资价值。    
        ▍上周行情：上周石油石化板块上涨0.21%，涨跌幅位列中信行业第20位；板块涨幅前5公司：卫星石化（4.55%）、洲际油气（4.35%）、蓝焰控股（4.00%）、桐昆股份（3.78%）、三联虹普（3.59%）。上周布伦特、WTI油价收62.58美元/桶、53.99美元/桶，周环比+2.29%、+2.60%。    
        ▍行业跟踪：据多家媒体转载彭博消息，中石化销售公司混改获批，将于19年在香港上市。若消息属实，我们认为中石化销售公司合理估值在4100亿元左右，对应PE  15倍，PB  2.0倍。分板块估值下中石化合理估值7700亿元，当前市值6500亿元明显被低估，叠加上高股息率，当前中石化具有高投资价值。    
        ▍投资建议。油价保持强势，利好产业链。但是考虑到春节临近，下游化工品需求进入淡季，价格弹性传导可能不及时。推荐直接受益油价反弹的中国海油石油（H）、中国石油（H），关注新潮能源；推荐需求确定性高的油田和工程服务标的海油工程、中海油服（H），关注中油工程、石化油服（H）；推荐估值低及下跌空间不大的中国石化（A+H）、卫星石化、桐昆股份等。  
        ▍风险因素：  国际油价大幅波动的风险，中美贸易争端对下游产生重大冲击的风险；部分公司在建项目不及预期的风险。