我们认为，两大压制因素均明显好转将推动行业反弹。推荐高油价弹性、高分红或超跌品种。
        ▍国际油价开启反弹之路。沙特12  月产量大幅减少带动市场乐观情绪，油价开启反弹之路。我们对2019  年油价也较市场乐观，主要源于对需求和OPEC+国家减产维持市场平衡的乐观。维持2019  年油价中枢在70  美元/桶（Brent）附近的观点，预计油价上半年整体有望维持反弹上涨态势。
        ▍2019  年盈利仍有增长空间。考虑2018  年年末油价大幅下跌，企业原料库存损失较大，我们下调2018  年全行业盈利增速预测为60%（原为70%），同时认为在油服板块、民营大炼化大项目投产带来增量的支撑下，同时60-80  美元区间油价对炼化盈利稳定提供支撑，2019  年板块整体盈利仍有15-20%的增长空间。
        ▍板块估值具备修复空间。估值角度来看，板块PE估值15  倍左右，与19年15-20%的盈利增速基本匹配；PB  估值0.93  倍，低于板块5-6%的ROE  支撑水平；另外，EV/EBITDA  估值4-5  倍，低于国际同行的8  倍，具备估值优势。
        ▍风险因素：国际油价波动超出预期；经济运行低于预期；企业项目进展低于预期；国家政策刺激效果低于预期；中美贸易战演变超出预期。
        ▍投资策略。板块两大压制因素解除，油价上涨+需求悲观预期缓和对板块走势带来支撑，维持板块“强于大市”的投资评级。建议把握油价反弹和中美贸易摩擦敏感股两条投资主线，同时关注前期超跌品种。推荐中国石化（A+H）、新潮能源、卫星石化、海利得、桐昆股份、中海油田服务（H），关注中油工程、恒力股份、恒逸石化、上海石化（H）。