12  月，全国、一、二、三四线城市分别推地2.88、0.06、1.05、1.78  亿平，环比分别为+27.0%、-52.8%、+47.5%、+23.3%；1-12  月，全国、一、二、三四线城市分别累计推地26.1、0.67、9.10、16.3  亿平,  同比分别+29.4%、-5.40%、+18.8%、+38.3%，增速比前一个月累计增速分别-2.51、+0.28、-4.68、-1.16个百分点。12  月，全部统计城市当月推出住宅用地1.48  亿平，环比+43.1%，同比+15.0%。1-12  月，全部统计城市累计推出住宅用地11.9  亿平，同比+25.5%，增速比前一个月累计增速-1.64  百分点。
        12  月，全部统计城市住宅用地成交环比升66.4%，同比升11.5%。12  月，一线、二线和三四线城市土地成交环比回升。12  月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为2.50、1.07、0.90、1.49  亿平，环比分别为+59.2%、+38.4%、+88.8%、+46.9%；1-12  月，全国、一、二、三四线城市土地累计成交分别为19.8、0.62、7.58、11.6  亿平，同比分别+18.3%、-1.21%、+16.2%、+21.0%，增速比前一个月累计增速分别-2.51、+4.09、-6.05、-0.57  个百分点。12  月，全部统计城市成交住宅用地1.13  亿平，环比+66.4%，同比+11.5%。1-12  月，全部统计城市累计成交住宅用地8.88  亿平，同比+9.55%，增速比前一个月累计增速-3.93  个百分点。
        12  月，全部统计城市住宅用地楼面价环比升2.93%，同比下降1.71%。  12  月，全国、一、二、三四线城市的土地成交楼面价分别2128.0、8807.5、2820.2、1229.2  元/平米，环比+2.06%、-26.0%、+3.78%、+18.6%，同比-18.2%、-16.0%、-9.01%、-25.7%。12  月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价3817.5  元/平米，环比+2.93%，同比-1.71%。
        12  月，全部统计城市住宅用地成交溢价率升至7.13%。12  月，全国、二线、三四线城市的土地成交溢价率分别升至8.09%、7.04%、9.14%；一线城市的土地成交溢价率降至2.35%。12  月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率升至7.13%。
        估值和投资。截至2019  年1  月11  日，A  股市场动态（TTM）PE  在13.5  倍，房地产板块动态（TTM）PE  在9.02  倍。考虑18  年去杠杆，我们认为，蓝筹年报在经营性现金流和资产负债率端均存在改善。重申关注融资改善动态，尤其民营融资成本改善能力。继续看好地产组合【万科A、保利地产、新城控股、阳光城】，19  年新增推荐招商蛇口、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝。
        备注：上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录302  个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三四线城市是中指院土地库中其余的262  个中小城市。
        风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。