以全球高端酒店集团为代表的酒店业将进入下一代云系统切换周期，石基积极布局迎来新的发展机遇。
        全球酒店信息化的云化格局，头部客户云系统选型催生行业机会
        酒店信息系统以PMS  为核心，正处于从传统架构向云迁移的转型期。云化的系统将赋予酒店更好系统集成能力、更强的集团管控能力以及数据打通带来运营效率的提升。PMS  是酒店系统云化的核心，云PMS  早期渗透以中小型酒店为主导，全球高端酒店集团将是下一波PMS  云化的主要驱动力。顶级酒店集团对下一代酒店云系统的要求可以简单概括为弹性轻量、灵活互通、数据反哺运营，随着云PMS  等核心系统进入下一代系统选型周期，领先酒店云服务厂商将获得新的市场机遇。
        石基围绕顶级酒店集团需求，打造下一代酒店云解决方案
        石基下一代酒店云解决方案正是按照顶级酒店集团需求所打造，其并非某个系统的简单云化，而是在云系统的宽度和深度上双向发力。PMS  无疑依旧是下一代云系统的核心，石基也为此投入了最多的产品、研发序列，但云PMS  不是全部，单一系统的边界和依赖性在云生态中将弱化，用户数据多源化和数据服务能力的价值提升，也是Infrasys  Cloud、Concept、Snapshot、ReviewPro  等产品的价值所在。Infrasys  Cloud  目前已获得多家国际知名酒店集团认证，为后续云PMS  等产品落地奠定坚实基础。石基近年来已全面国际化发展，充足的货币资金将保证研发、全球化布局的落地。公司19  年对应PE  44  倍，基于公司质地及行业所处地位，我们选取可比公司估值区间的中位（对应2019  年约50  倍PE）作为目标估值倍数，对应合理价值30  元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        外部非市场因素对云业务拓展海外市场的影响；向数据驱动平台转型尚处探索期。