此外，1  月4  日央行宣布决定下调金融机构存款准备金率1  个百分点，可有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。我们认为流动性注入和加息预期放缓预计提振低估值板块（集中在铜铝加工板块）。
        此外，对于贵金属，我们认为得益于其避险属性，在加息后期有较强的相对收益。
        每周随笔：浅谈大宗商品价格和PPI  的相关性——中美对比。石油和铜作为重要的大宗商品原料，均具有一定的抗通胀属性。即在通胀预期下，大宗商品价格普遍倾向于上涨。具体来看，石油作为重要的工业原料之一，其价格会对能源、化工等产业链的价格产生系统性的影响，进而也会影响到整体的工业品价格表现和通胀预期，所以更多表现为通胀预期变化的原因。铜价更多和经济基本面相关，又由于其具备较强的金融属性所以和通胀预期变化有一定同步性。
        我们比较两种大宗商品价格和中美通胀指标的相关性发现，美国的相关性均较中国为弱。取2001  年1  月至2018  年12  月数据，中国PPI  与布伦特原油现货价和LME  铜价的相关性分别为0.82  和0.89，而美国仅为0.77  和0.63；比较CPI  更是发现中国非食品CPI  与布伦特原油现货价和LME  铜价的相关性分别为0.52  和0.57，而美国仅为0.20  和0.10，几乎不相关。
        分析原因，中国作为许多工业品最大的需求国，其宏观经济更能影响大宗商品价格。中国铜消费全球占比自1995  年的9.40%增加到2017  年50.26%。虽然根据BP  能源统计数据2017  年原油消费方面中国以13.3%的占比屈居第二（第一为美国的19.5%），但在全球每年的石油消费增量中，中国占比40%以上。且中国已经成为全球最大的原油进口国，占全球贸易总量的19%。原油价格以输入型通胀的方式影响中国PPI  和CPI  走势。
        每周价格走势及事件分析。本周（1  月7  日-  1  月11  日）金价上涨0.18%，银价下跌0.65%，WTI  原油价格上涨7.57%，伦铜价格上涨0.41%，美元指数下跌0.53%。
        海通有色组合。海通有色2019  年1  月投资组合：紫金矿业40%，盛达矿业40%，洛阳钼业20%。本周（1  月7  日-  1  月11  日）海通有色组合下跌6.13%，申万有色下跌0.52%，沪深300  上涨1.33%。
        风险提示。供给侧改革推进速度低于预期、下游需求增速低于预期。
        合规提示。根据盛达矿业2018  年三季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【000603】盛达矿业超过总股本1%。