二、分析与判断
        销售同比大幅增长，环比显著提升
        公司12  月单月实现销售金额217.7  亿元，同比增长113.9%，环比上升36.8%；销售面积115.8  万平方米，同比增长78.3%，环比上升40.4%；销售均价为18800元/平方米，环比下降2.5%。在下半年销售趋弱和高基数的背景下，公司岁末加大推盘力度，12  月单月销售金额大幅增长，销售能力凸显。在未来一二线城市销售价格较为平稳的情况下，预计公司2019  年销售将继续保持稳定增长。
        拿地金额下降，投资态度较为谨慎
        12  月公司在杭州、南京、武汉等地新获取7  个房地产项目，拿地总价为43.25亿元，同比下降60.2%，较11  月45.89  亿元的拿地总价，环比下降5.8%，公司拿地意愿显著减弱，主动控制拿地节奏，投资以谨慎为主，确保各项财务指标的健康。
        超额完成销售计划，未来可期
        公司2018  年销售金额1705.8  亿元，达到年初1500  亿元计划的113.7%，超额完成全年目标。公司通过强化自身定位和计划质量，实现了规模的快速扩张，完成了既定的目标，未来值得期待。
        三、投资建议
        招商蛇口业绩快速增长，盈利质量提升显著，拿地节奏把控良好，融资成本保持低位。预计公司18-20  年EPS  为2.12、2.48、3.04  元，对应PE  为8.0/6.8/5.6  倍，公司近三年最高、最低、中位数PE  分别为45.5/15.7/8.2  倍，给予公司“推荐”评级。
        四、风险提示：
        房地产行业政策调控加剧，销售不及预期。