Wind  一致预期公司2018  年利润为1.18  亿元，中值1.17  亿元，低于预期主要原因是军工电子业务仍处在逐步复苏过程中，公司各项业务持续投入研发且财务费用增长。此外，2018  年非经常性损益影响1600  万元，2017  年同期为1222万元。
        MEMS  业务需求旺盛，业绩大增。MEMS  市场自2014  年复苏以来，持续保持较高增长。Silex  不负众望，产能利用率继续提升，从2017  年的86.95%继续提高至98%以上，预计2018  年营收超3.5  亿元，利润贡献超7500  万。当前MEMS  在手订单超5亿元，需求旺盛。
        瑞典工厂产线升级扩产完成，产能瓶颈解决。公司自2017  年初开始对Silex  瑞典工厂6  吋线进行升级，并对瑞典工厂8  吋线进行扩产，当前已升级扩产完成，产能已从约月4000  片增长到超过月6000  片，产能大增并有望继续提升，以满足工艺开发及晶圆代工不断增长的需求。我们预计公司2019  年MEMS  业务继续高增长可期。
        军工业务逐步复苏，迟到但不会缺席。公司导航及航空电子业务在2018  年处于逐步复苏阶段，相关产品持续拓展新的产品与新的应用领域，在手订单持续增长。我们预计公司2019  年军工业务高增长可期。
        化合物半导体进展顺利。公司引进国内领先团队，从材料到器件全产业链布局，当前子公司聚能晶源(青岛)半导体材料有限公司已成功研制8  英寸硅基氮化镓外延晶圆，且化合物半导体器件也正在加快研制。我们预计2019  年该业务将会为公司带来新增业绩贡献。
        盈利预测与评级：基于公司业绩预告，我们调整  2018-2020  年净利润为1.0/2.3/3.6  亿元，预计公司将在2019  年初完成增发，对应  PE  77.3/39.0/25.0  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：MEMS  需求不足，军工业务订单减少，化合物半导体量产不及预期