而非食品价格中，又以原油相关的交通工具用燃料分项的回落为主因。12  月国际原油价格下跌、我国成品油价格2  次下调，带动该项回落。
        2)PPI:本月环比和同比增速均创新低。行业角度看，原油价格相关项和黑色系环比和同比增速均回落显著，而黑色系回落则侧面说明了国内需求的疲软。
        展望后续，CPI  通胀温和，PPI  通缩压力确认，19  年大概率转负，且通缩或将向CPI  传导：
        1)CPI  方面，短期内因春节因素，1-2  月或将小幅回升，但19  年产出缺口转负将对CPI  形成决定性压制,全年通胀温和。
        2)PPI  方面，国内经济增速放缓，PPI1  月或将回落至0.5%，5-6  月或将转负。
        3)PPI  的回落以生产资料PPI  分项为主，后续生产资料价格变动将向生活资料价格传导，或将进一步传导至CPI。
        货币政策宽松力度将进一步加大。在实施定向降息(推出TMLF)和全面降准后，我们判断央行还将降低贷款基准利率，并或将推出中国式的量化宽松。