已至1月上旬，西北及东北地区下游工地受寒冬来临影响，开工需求或继续下降，但冬储进程或对冲需求下滑，建议密切关注。根据国家统计局统计数据，2018年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.6个百分点，低于临界点，制造业景气度有所减弱；根据国家统计局统计数据，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61168.8亿元，同比增长11.8%，增速比1-10月份放缓1.8个百分点。而11月份规模以上工业企业实现利润总额5947.5亿元，同比下降1.8%，较10月下滑5.4个百分点，这是2015年12月以来首次出现负增长，补基建短板或成对冲企业利润下滑的重要手段，建议关注"稳需求"政策力度。供给端，根据中钢协统计数据，12月中旬重点钢企粗钢日均产量183.68万吨，旬环比减少2.14万吨，下降1.15%。综合来看，环保限产成为经济增长目标与污染控制目标权衡下的两相抉择过程，"稳需求"成为中央对2019年经济的定调，补基建短板或进一步加码。建议关注冬储进程、基建补短板力度以及环保政策不确定性。建议重点关注宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份等。  
        供需：本周全国建筑钢材成交量大幅下降，全国高炉开工率小幅下降    
        需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量为24987吨，环比上升34.34%；全国建筑钢材成交量为465277.16吨，环比下降48.25%。  
        供给方面，本周全国高炉开工率为64.23%，环比下降0.69%；唐山钢厂产能利用率为62.51%，环比下降1.41%。  
        库存：本周社会库存、钢厂库存升幅明显    
        根据Mysteel统计数据，截至2019年01月04日，钢材社会库存为839.20万吨，环比上升5.22%；Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存总和为443.30万吨，环比上升3.43%。  
        成本：本周原材料价格互有涨跌，长流程成本全面下降，短流程成本全面上升    
        本周原材料价格互有涨跌；各品种钢材长流程成本全面下降，短流程成本全面上升；各地区螺纹钢、热卷成本以降为主。  
        价格：本周综合钢价指数小幅下降，各地区、各品种钢价全面下降    
        普钢综合价格指数为3948.42元/吨，环比下降0.87%；分区域来看，各地区钢价全面下降；分品种来看，各品种钢价全面下降。  
        盈利：本周长、短流程毛利全面下降，小型、中型钢厂盈利面环比持平，大型钢厂盈利面下滑    
        本周长、短流程毛利全面下降；各地区螺纹钢、热卷毛利以降为主；小型、中型钢厂盈利面环比持平，大型钢厂盈利面下滑。
        二级市场表现：本周钢铁板块上涨0.46%，跑输上证综指0.38个百分点    
        本周钢铁板块上涨0.46%，跑输上证综指0.38个百分点，位于SW全行业的第18位。01月02日截至01月04日，SW钢铁板块PE_TTM为5.81X，环比上升0.03X，SW钢铁板块PE与SW  A股PE的比值为43.92%，环比下降0.27个百分点。PB_LF为1.00X，环比持平，SW钢铁板块PB与SW  A股PB的比值为65.79%，环比下降0.88个百分点。  
        风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。