此外，2019  年资本市场在服务实体经济、支持对外开放方面的作用将逐步兑现，一是支持科技创新企业发展（对应科创板IPO、直投），二是支持传统产业资源整合和升级（对应再融资、并购重组），三是支持中资出海（对应海外业务），上述业务的扩容有助于改善证券业ROE  水平，支持长期价值的稳步抬升。在扶优限劣的监管思路下，龙头券商综合实力突出、风控较为完善，是政策红利的主要受益者，行业集中度将持续提升，建议重点关注中信证券（行业领头羊，机构及海外客户布局超前）和华泰证券（定增+GDR  夯实资本，投行+财富管理布局领先）。
        本周保险板块跑赢沪深300  指数，跑输非银板块，周五券商板块大涨带动非银板块跟涨，央行定向降准短期内改善资金流动性，利好资本市场，但回顾以往历次降准同时也会带来国债收益率的下行，目前10  年期国债收益率处于相对低位仍然是保险股股价的主要压制因素。同时负债端“开门红”保费增速不及预期也可能带来负面情绪，上市险企开门红产品均提升了保障属性，但策略各有不同而逐步形成分化，中国人寿主推高利率（4.025%）年金产品，且开门红开展时间较早，预计开门红保费收入实现同比正增长，数据表现好于同业；中国太保和新华保险强调保障类产品多于储蓄类产品，新单保费增速或有一定压力，但NBV  相较2018  年会有明显改善；我们认为现阶段应当更加关注产品结构改善带来的“质”的提升，逐渐弱化开门红效应带来的“量”的增长，实现从量变到质变的过程。我们预测2019  年上市险企保障型产品新单保费维持30%增速，储蓄型产品与本年基本持平，新业务价值实现8.8%增长，相较2018年将有显著改善。资产端10  年期国债到期收益率短期内下行空间有限，险企到期重配资产比例较小，投资收益率受影响有限。年初迎来估值切换，目前保险板块估值仅为0.6-0.84  倍P/EV，合理估值为1-1.5  倍P/EV，高成长龙头险企享受合理溢价，推荐关注中国太保。