券商：央行降准1  个百分点释放约1.5  万亿流动性，有助于弥补春节前的流动性缺口。本周券商板块大涨9.3%带动指数走强。从中期来看，2019  年上半年将是逆周期的政策红利期，与资本市场共振强烈的券商板块有望持续受到关注。二季度之后行业业绩有望回升。当前，板块整体市净率1.3  倍，处于历史5%分位点，仍有上升空间，价值投资者可以分批买入。短期来看，影响券商板块的因素复杂，市场情绪多变，股票质押风险化解效果、两市成交及两融等市场指标仍需进一步确认。
        保险：前期市场对开门红的预期较低，股价下跌后目前行业估值对应于2019  年pev  仅0.75  倍，估值低位安全边际强。我们对于开门红的新单保费预期是平安-15%，人寿+10%，新华-5%，太保-2%。由于结构调整，预计平安的NBV  能达到正数。再次强调2019  年仍为转型年，新单下降不表示价值下降。
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。